7月1日，美联储主席鲍威尔表示，如果不是因为特朗普推出的关税计划，美联储可能已经采取了更宽松的货币政策。在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行论坛上，鲍威尔在小组讨论中被问及如果特朗普今年早些时候没有宣布对众多外国贸易伙伴征收关税，美联储是否已经再次降息。鲍威尔回答说：“我认为是这样的。”

上个月，美联储将关键借贷利率维持不变，自去年12月以来，利率一直处于4.25%至4.5%的目标区间。美联储联邦公开市场委员会通过所谓的点阵图显示，到2025年底可能会有两次降息。不过，鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储“已做好准备保持观望”。

当被问及7月是否会降息太早时，鲍威尔表示这将取决于数据。根据CME FedWatch工具，联邦基金期货交易者预计，美联储7月再次维持利率不变的概率超过76%。

鲍威尔的言论背后持续面对美国总统特朗普要求降息的压力。特朗普曾表示希望看到鲍威尔辞职，并称他为“蠢人”，认为他干得糟透了。特朗普感到生气是因为他希望鲍威尔降低关键利率，但鲍威尔以特朗普关税政策的不确定性以及美国的通胀和经济前景为由，一直拒绝这样做。特朗普在社交平台上称鲍威尔为“太迟先生”，并严厉抨击其对通胀成本的抱怨源于“拜登政府造成的经济问题”。特朗普还表示，鲍威尔应通过降息来为美国作出“最大、最好的贡献”。

特朗普写道，如果鲍威尔把利率降到应有的水平——1%至2%，每年能为美国节省多达1万亿美元。他还说，目前美国“几乎没有通胀”，经济表现良好。特朗普称，若鲍威尔确实担心通胀或其他风险，应该“现在降息”，若未来情况变化，再行加息。

需要指出的是，鲍威尔是在特朗普的第一个任期内被任命为美联储主席的，任期还剩不到一年。鲍威尔也一再表示无意辞职，还声明总统不能强迫他辞职。

美联储6月利率决议发布后，全球市场风险偏好有所回暖。行业人士预计短期内市场风险偏好或可维持，但扰动仍在，需警惕海外资产价格波动可能明显放大的情况。美国关税政策变化多端，美国面临的滞胀风险上升，而美联储选择不主动降息的政策立场，这一宏观环境对资本市场而言并不是友好的环境。海外市场对国际贸易形势的相关消息以及美国各项经济数据的敏感性将上升，需警惕海外资产价格波动可能明显放大的情况。

展望美联储后期降息预期，FOMC 的下一次会议将于 7 月 29 日至 30 日举行。据芝商所（CME Group）的 FedWatch 工具显示，交易员目前认为该次会议降息的可能性为 23%，而 9 月份降息的概率约为 78%。若美联储真将利息降到 2% 左右，对全球经济的影响可谓广泛而深远。

从历史经验来看，美联储降息往往会成为加剧金融市场波动的催化剂。降息后，资金成本降低，投资者手中筹码增加，他们可能会在全球范围开启收购低价优质资产的浪潮，进而引发全球股市的大幅波动；此外，降息预期为黄金等非生息资产提供了重要支撑。在黄金价格持续两周下跌后，本周黄金价格有所回暖，COMEX黄金价格接近每盎司3350美元。