美国为何没有“外卖三国杀” 垄断者溢价！过去三个月，互联网行业迎来了久违的热闹。美团、京东、淘宝轰轰烈烈地搞起了外卖“三国杀”。在这场大战中，外卖业务已经超越了一日三餐的概念，变成了依托于本地生活的“30分钟即时零售”战场，成为打通线上和线下的巨大流量入口。尽管官方要求各家公司不能用低价倾销扰乱市场秩序，但这场竞争从“闪电战”转化为了“持久战”。

相比之下，美国外卖市场相对平静。“美国版美团”DoorDash日子显得轻松许多，不仅没有新冒头的竞争对手，继续稳坐美国外卖市场第一名，还在今年以38.6亿美元的价格收购了英国外卖平台Deliveroo，进入12个欧洲国家。看似“自由竞争”的美国反而没那么多“商战”，各细分市场无一例外都有一家垄断级的巨头，占据了绝对市场份额，在资本市场上获得极高溢价。各家巨头为了维持股价，宁愿分红，也不会轻易消耗资金杀入别家巨头的地盘。

在2025财年第一财季，DoorDash交出了一份超出市场预期的成绩单。平台总订单量增长18%，达到7.32亿份，平台交易总额(GOV)达到231亿美元，同比增长20%。目前，DoorDash在超过40个国家和地区提供服务，月活用户数达到5000万。该季度，公司营业收入30.32亿美元，同比增长20.65%；净利润1.92亿美元，去年同期则为亏损2500万美元，实现了扭亏为盈，并创下季度利润新高。

DoorDash将业绩增长归结为积极拓展非餐饮类业务，公司在日杂百货、酒类、宠物用品等11个垂直领域市场的布局取得了明显进展。目前，DoorDash在美国本土市场服务范围覆盖全美前100大餐饮品牌中的94家，在前100大零售商的覆盖面提升至了44家。第一财季，公司调整后的EBITDA超出预期4%，第二季度的指引高于市场预期5%。财报期内，DoorDash还以12亿美元现金收购了总部位于纽约的酒店科技公司SevenRooms，两家公司将继续独立运营，DoorDash将把SevenRooms的客户关系管理（CRM）和客户体验工具集成到现有商务平台，加强在餐饮和酒店领域的服务能力。

相较于国内外卖市场的激烈竞争，DoorDash的动作幅度显得要小得多。不过，在多数企业举步维艰的大环境下，一家公司能保持正向的增长势头，就足够获得资本市场的认可。根据InvestingPro 数据，DoorDash股票当前交易价接近一年来的高点，市值突破千亿美元大关，过去一年回报率高达127%。摩根士丹利研报认为，DoorDash核心业务表现强劲，盈利持续改善，因此将其目标价上调至220美元，维持“增持”评级。投资机构BTIG更是将DoorDash的目标价上调至265美元。

欧美外卖市场发展历史更为悠久，连锁餐饮店很早就有线上订餐服务，欧美流行的汉堡、披萨等食品远比国内的“汤汤水水”更适合打包。就算是外卖平台，美国的Grubhub比美团入局时间还早6年。DoorDash四位联合创始人是斯坦福大学的同学，其中三人是华裔。公司首席执行官徐迅表示，自己的家人长期在中餐馆打工，他很早便对餐饮业有所了解。随着中国外卖行业的崛起，三位正在寻找创业方向的华裔得到了启发。

从起步阶段，创始团队采取了冷静分析。如果照搬中国的经验，餐饮派送的理想市场将是城市中心，城区的人流量大、节奏快，确保了订单密度高，有助于降低配送成本。徐迅称：“我们最担心的是消费者需求，因为配送并不是新概念，已经存在很久了，如果美国这样的高度资本主义市场中不存在某样东西，那肯定有缘由。” DoorDash创始团队用很短的时间搭建了一个聚焦学校所在区域Palo Alto的外卖下单网页，通过一对一上门拜访跟校园周边的小店达成合作，并亲自配送每一单。徐迅通过实地配送得出了相反的结论：美国外卖市场的增长点在郊区。

找到用户需求后，外卖平台还需要找到足够大的运力群体。美国是汽车王国，大多数外卖员是开车派送。理论上来说，Uber司机和DoorDash外卖员的工作性质很接近，可以互为替代品。然而DoorDash通过测试表明：在收入差异不突出的情况下，DoorDash和Uber的司机并不会互换工作。这也与美国的社会文化有关。在一个持枪合法化、抢劫事件更高发且监控摄像头密集度并不高的国家，共享汽车内的空间风险较大。因此，在体力上处于相对弱势的群体并不愿意在封闭空间搭载乘客，开车时从事独来独往的工作，更有利于保证个人的人身安全。

DoorDash在寻觅兼职配送员的时候，将更多关注放到年轻女性群体上，组建出了与共享乘车市场非常不同的司机队伍。目前，DoorDash平台上有超过700万名司机，其中近60%是女性。虽然DoorDash时刻关注中国同行的一举一动，但它始终立足于美国本土特点，充分吸纳大洋两岸的优缺点使其得以后来者居上，从Grubhub手中抢下了市场。

某种程度上，外卖平台的地域属性远超其他互联网公司，各国监管要求都更为严苛，很难形成一家独大的全球化公司。很长时间，美团都困扰于“出海难”，直到2023年才在香港市场推出Keeta试水，近两年逐步扩展到沙特、巴西。DoorDash在出海方面也选择了直接收购。2022年，DoorDash以81亿美元收购了芬兰外卖平台Wolt，但两家品牌仍保持独立运转。目前，Wolt创始人Miki Kuusi还同步担任DoorDash国际化负责人。

DoorDash的谨慎也体现在与AI行业的若即若离之上。2025年1月，OpenAI推出了智能体"Operator"，DoorDash也是首发合作伙伴之一。不过，在达成协议的过程中，DoorDash要求获得Operator使用情况的汇总数据以及引流信息。行业已经意识到：一旦AI智能体成为互联网所有的流量入口，垂直平台的直接受众从消费者转化为AI，那平台自身的广告价值及附加值将大大降低。作为互联网平台，放弃广告业务就是自掘坟墓。6月，DoorDash又以1.75亿美元价格收购广告科技公司Symbiosys，该公司由谷歌前广告产品总监创立。DoorDash表示，新收购将优化其为广告商提供管理投放服务的能力。由此来看，DoorDash未来还是想把广告业务抓在自己手里，和OpenAI当下的合作也是想要利用对方提供的数据。

对于国内外卖平台宣传的“30分钟即时零售”理念，DoorDash也在尝试。今年初，Miki Kuusi在采访中表示公司对全品类零售的拓展仍处在起步阶段，各国进展有所差异。他认为，本地商业不会止步于餐饮和杂货，最终会覆盖到每一个品类。4月，徐迅在采访中再次强调了公司的定位就是助推实体经济，并且坚定地认为要继续关注物理世界中的数据机会。非餐饮业务增长迅速增强了公司的业务韧性，带动毛利率持续提升，并实现了正向现金流。根据相关统计，美国零售总额约85%的交易发生在线下，这仍是一个值得继续开拓数字化改造的蓝海。

如同国内同行，DoorDash对未来的目标也提升到了打造连接数字与物理世界的基础设施。目前，DoorDash已经在洛杉矶、芝加哥等大城市引入了自动化送餐服务，加码机器人运输。如果按照现有的趋势来看，DoorDash未来很有可能和亚马逊、沃尔玛等商超巨头在美国市场开展正面竞争。只不过，美国的外卖市场规模远不能和中国相提并论，而亚马逊的物流配送网络也远比DoorDash的兼职队伍庞大，DoorDash目前还没有能力挑战其他巨头，并且资本市场也不会看好贸然出击。或许，徐迅正在观望大洋彼岸的“三国杀”走向何处，等待这场外卖大战的战果帮助自己理清思路。