蔡正元对国际金价的解读主要围绕地缘冲突、市场结构、央行行为及技术面展开，结合近期国际形势，其核心观点可归纳如下：

一、地缘政治是金价核心推手

中东冲突的直接影响

蔡正元强调，2025年6月以伊冲突的持续升级是金价突破3400美元/盎司的关键原因。他指出，冲突双方“一拳追一拳”的报复循环导致避险情绪激增，若战事长期化，金价可能进一步挑战高盛预测的3800美元目标。

美元与黄金的逆向联动

在美元指数跌破98的背景下（受美联储降息预期影响），叠加中东局势紧张，黄金作为避险资产吸引力显著提升，单日涨幅达1.8%。蔡正元认为，美元信用弱化与地缘风险共同构成黄金的“双引擎”动力。

二、市场参与者行为分析

“央妈”与“大妈”的角色差异

央行购金：中国央行连续5个月增持黄金（2025年3月末储备达7370万盎司），全球央行购金需求成为金价长期支撑。蔡正元指出，央行行为旨在优化外汇储备结构，对冲美元信用风险，而非短期套利。

一个视频搬运工

民间投资：散户（“大妈”）和金融机构主导短期波动，易引发技术性回调。例如2025年4月初金价暴跌（从958元/克跌至912元/克）即因机构获利了结所致。

购金机制的特殊性

蔡正元特别提到，中国央行购金需通过美元结算，因此外汇储备调整需平衡黄金增持与美元流动性管理。

三、技术面与短期风险

超买回调压力

金价快速冲高后易出现技术性修正。例如2025年4月金价突破3100美元后MACD顶背离信号触发抛售，一度跌破3000美元关口。蔡正元认为，若中东局势缓和或美联储转向鹰派，金价可能面临10%-15%的回调。

关键心理关口博弈

蔡正元曾准确预测金价在3500美元附近存在阻力，建议投资者避免盲目追高，而应关注3000美元的支撑强度。

四、长期趋势支撑因素

美元信用体系重构

蔡正元认同付鹏等专家的观点，即黄金上涨本质反映美元信用弱化。美国财政赤字扩张、债务风险及政治不确定性（如大选）可能加速全球去美元化，推动央行持续增持黄金。

地缘与政策变量

贸易摩擦（如美国加征关税）、原油价格波动及债务上限谈判（2025年5-6月）均可能加剧市场波动，强化黄金的避险属性。

五、投资建议

短期：警惕技术性回调，避免重仓抄底，尤其关注中东局势与美联储政策转向信号。

长期：央行购金及美元信用弱化趋势未改，可逢低分批配置黄金资产，占比控制在5%-10%。