上周美股走势跌宕起伏，中美贸易谈判进展和温和的通胀指数提振了市场对降息的押注。然而，以色列对伊朗核设施的打击加剧了中东地区的紧张局势，抬高了全球市场的风险情绪，三大股指回吐了此前的所有涨幅。衡量市场波动性的芝加哥期权交易所恐慌指数VIX卷土重来，上周暴涨22%，重返长期均值20上方。未来一周，中东局势走向及美联储在降息立场上的表述将成为市场能否企稳回升的关键。

美联储本周将召开议息会议。过去一周美国经济数据表现稳健，月度通胀指标整体好于预期，小企业乐观指数和消费者信心报告等“软数据”均有所改善。美国5月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.1%，同比增长2.4%，核心CPI月环比增长0.1%，同比增长2.8%。生产者价格指数（PPI）上月环比下降0.1%，同比增长2.6%，核心PPI月环比增长0.1%，同比增长3.0%，均符合或低于市场预期。牛津经济研究所高级经济学家施瓦茨表示，受益于油价下跌带来的一些反通胀压力，5月通胀指标无疑是个好消息，但数据中存在一些噪音，今年夏天关税的影响将更加明显。

随着特朗普关税立场有所软化，小企业和消费者信心指数企稳回升。美国全国独立企业联合会小企业乐观指数从上月的95.8升至98.8，结束了连续四个月的下跌。密歇根大学消费者信心指数从5月份的52.2升至60.5，远高于市场预期的54.0。一年通胀预期从前一个月的6.6%降至5.1%，而五年通胀预期从4.2%略微降至4.1%。相比之下，就业市场略显疲态，初请失业救济人数为24.8万，与上周持平，续请失业金人数环比增加了5.4万，达到195.6万的周期高点，这表明企业招聘有所疲软。

中长期美债收益率回落，与利率预期关联密切的2年期美债周跌8.2个基点至3.96%，基准10年期美债周跌8.5个基点至4.42%。近一周发行的几次长期国债拍卖受到了投资者的欢迎。市场对美联储可能降息的预期小幅上升，7月份联邦公开市场委员会降息25个基点的预期已从16%上升到20%，首次降息指向9月。美国总统特朗普继续向美联储施压，要求降息100个基点。施瓦茨表示，由于关税对通胀的预期提振，美联储变得更加依赖预测，除非受到经济活动突然恶化的刺激，否则在可预见的未来，它很可能会采取观望策略。与此同时，中东紧张局势升级推高了油价，在已经动荡的背景下增加了另一层不确定性。他认为，经济放缓将使美联储放松政策的压力逐步增加，并在三季度末或四季度重启降息。

由于以色列和伊朗之间的紧张局势达到沸点，上周美股冲高回落，三大股指止步周线两连阳，标普500指数6000点得而复失，芝加哥期权交易所恐慌指数VIX临近尾盘大涨近20%。蒙特利尔银行金融集团首席经济学家波特表示，中东紧张局势的爆发给本已紧张的全球经济前景突然注入了又一个新的风险源。道琼斯市场统计显示，板块涨多跌少，其中能源行业大涨5.7%领跑，国际油价大幅飙升提振市场情绪，金融板块下跌2.6%敬陪末座。

美国银行表示，只要油价不持续飙升，股市的涨势就会持续。美银明星策略师哈特内特强调，美国投资者的市场情绪显著改善，尽管中东局势的发展会削弱一些投资者的热情。他表示，美国经济仍在增长，贸易战的不确定性达到顶峰，减税的承诺即将到来，这为“金发姑娘”情景的回归铺平了道路。然而季节性因素可能成为逆风，瑞杰金融集团表示，如果历史可以参考的话，市场势头可能开始减弱，进入“夏季低迷期”。嘉信理财认为，在中东局势升级的推动下，股市上涨趋势遭遇了更高的不确定性。目前尚不清楚这两个国家之间的升级将持续多久，这使得很难判断对市场的潜在经济影响。除了中东动荡，投资者需要关注未来一周美国的零售销售报告和美联储主席鲍威尔在议息会议后的评论。美股中期上升趋势仍然完整，但近期势头有所恶化，鉴于中东地区存在较大不确定性，短期建议持谨慎态度。