巨子生物和华熙生物近期陷入了各自的尴尬境地。市值745亿港元的医美新贵巨子生物因一位博主的视频面临了广泛的造假质疑。与此同时，业绩下滑的玻尿酸巨头华熙生物发文痛斥券商研报“踩一捧一”，试图证明玻尿酸还未过时，但显得有些无力。

一些曾鼓吹重组胶原蛋白和巨子生物的券商被华熙生物点名，部分已经删除相关文章。这种A行B不行的套路过去屡试不爽，但这次却碰到了硬茬。投资者成了最惨的一方，巨子生物、华熙生物以及第三方锦波生物最近股价连续下跌。

5月24日，一名美妆博主发布视频质疑巨子生物的可复美产品中重组胶原蛋白的真实含量仅为0.0177%，远低于其标注的“非微量添加”标准（≥0.1%）。此外，博主还质疑该产品可能根本不含胶原。巨子生物回应称检测方法不同导致结果差异，并表示他们的方法检测出的含量均大于0.1%。然而，这并未消除公众的疑虑。

博主再次发声，质疑巨子生物的检测方法，并引用三聚氰胺事件作为案例。此前有报道称可复美等化妆品违规添加EGF（表皮生长因子），巨子生物回应称此事件已被药监局证实为子虚乌有，并声称遭遇了有组织的黑公关攻击。但这次对“造假”的质疑显然更为严重，市场情绪受到影响。巨子生物股价在随后几天内大幅下跌。

巨子生物的大跌后，市值仍高达745亿港元，显示市场对重组胶原蛋白概念的追捧。医美行业从来不缺各种概念，围绕重组胶原蛋白和巨子生物的争议从未停止。

华熙生物在巨子生物陷入风波前几天发表了一篇文章，反驳“玻尿酸过时”的论调。华熙生物是国内玻尿酸龙头企业，前几年凭借玻尿酸实现了股价和业绩的飞速增长。然而，随着重组胶原蛋白的兴起，华熙生物股价从高位下跌超过80%，营收也连续下降。2024年公司净利润仅1.74亿元，同比下降超过70%。

华熙生物在文章中指出不应通过误导性信息来引导多数人的认知并以此牟利。同时，他们认为资本追逐的领域正在重复透明质酸过去的路径，大量产能和基础设施被重复建设。这些话虽然听起来合理，但由一家曾经被资本热捧的企业说出来，多少有些讽刺。

医美产品的消费具有认知门槛，大多数消费者难以判断重组胶原蛋白或玻尿酸的具体功效。企业宣传是消费者获取信息的主要途径。2024年，华熙生物的销售费用占收入的45.6%，而研发投入仅为其五分之一。巨子生物的销售及经销开支也远高于研发费用。

面对质疑，巨子生物的回应显得有些避重就轻，未具体解释数据差异的原因。医美、美妆赛道总是不乏新的故事，资本市场题材切换频繁，但真正的产品进步可能并不如宣传所言。