扩容！基金投顾配置开闸，这类ETF“破壁”入局，影响多大？ 打破原有壁垒！近日，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，明确提出将科创板ETF纳入基金投顾配置范围，以促进更多中长期资金向发展新质生产力领域集聚。此举打破了基金投顾原有仅限投资场外基金的限制，有望更好地满足客户个性化需求，提升服务专业性，推动基金投顾行业发展。

基金投顾业务运行五年来，实现了从无到有的突破。投顾队伍持续壮大，试点机构数量已增至60家，覆盖银行、券商、基金公司及第三方渠道等多元主体；行业规则体系不断健全，正经历由探索向规范的跨越式发展。该业务在提升客户投资体验、增强获得感以及培育中长期资金方面取得了显著成效。

近年来，公募基金行业ETF业务发展迅速，已成为居民家庭资产配置的重要工具之一。然而，基金投顾业务却始终无法直接配置ETF。此次证监会首次明确将科创板ETF纳入基金投顾范围，将进一步推动基金投顾业务发展。业内普遍认为，基金投顾机构可基于ETF构建更丰富的投顾策略，降低投资者交易成本，促进更多中长期资金向发展新质生产力集聚。

易方达投顾业务部总经理助理宋灏表示，这一政策调整终结了基金投顾原先只能通过ETF联接基金间接配置ETF的历史，具有多方面的重要意义。基金投顾机构可基于ETF构建更灵活和丰富的策略组合，更好地为投资者提供符合其需求的投顾策略。通过直接投资ETF，使得基金投顾跟踪指数的跟踪误差更小，交易效率更高，提高了投资者通过基金投顾参与市场的投资效率。此外，基金投顾作为买方力量，其资金具有稳定性高、投资期限长等优势，将科创板ETF纳入基金投顾配置范围能引导投资者通过专业的投顾渠道，参与国家创新科技领域的投资。

博时基金投顾相关负责人认为，此次调整打破原有仅限场外基金的壁垒，显著提升基金投顾组合资产配置灵活性，对基金投顾业务未来发展起到积极作用。对科创板与基金投顾业务也起到双向推动作用，一方面在科创板市场可以提供更多流动性；另一方面可升级投顾业务变革模式，助力推动“投顾+ETF”成为主流服务形态。

盈米基金研究院高级研究员王誉蓉分析，参考海外成熟模式，美国90%的投顾使用ETF构建组合，而国内目前这块还处于探索阶段。科创板ETF纳入基金投顾范围这一政策对后续投顾行业发展可能带来影响，包括拓宽投顾策略边界、增加应用场景等。例如，可以作为“核心+卫星”配置中的卫星资产，替代部分高费率的科技主题主动基金，或作为分散化工具补充行业暴露。也可以作为分散化工具纳入养老、教育等长期目标组合，分享硬科技成长红利。

近年来，随着被动化投资理念深入人心，基金投顾机构也希望能借助ETF更好地满足客户个性化需求，提供更专业的服务。晨星（中国）基金研究中心总监孙珩表示，从海外经验来看，ETF凭借成本低、敞口清晰、交易灵活等优势，成为投资顾问为客户配置资产的重要工具。实际上，在此次监管首次将科创板ETF纳入基金投顾配置范围之前，已有不少基金投顾机构在积极探索研究如何将ETF纳入投顾策略框架中。在此次政策调整后，基金投顾机构正加快研究落地纳入ETF的投顾策略。

招商基金投资顾问部表示，已将大部分投顾策略延伸到了“投顾+智能工具”的模式，以定量分析为基础开发了多维度的投资工具，可以更便捷地应用在ETF投资中。科创板ETF在投资策略中属于高波权益赛道，其科技方向是行业配置的重点考虑方向，高波动属性也会带来很多波段投资的机会，在组合配置中也会叠加适合的智投工具进行投资。

针对ETF以及其他不同形式的投资工具，宋灏表示，易方达基金一直以开放心态进行研究与准备，设置了指数研究员，专注于指数产品研究，持续跟踪和梳理科创板相关产品。一部分投顾组合根据策略需要已经对科创板进行了配置，这些组合未来对科创板ETF的配置将是连贯与清晰的。将科创板ETF纳入基金投顾配置范围，可以进一步丰富可投的科创板产品矩阵、细化投资颗粒度。

博时基金投顾相关负责人表示，博时基金已将科创板ETF及其他科创类资产纳入资产配置模型中，基于该资产成长特性及波动率、流动性等特征，目前科创类资产在模型中主要为“卫星层”角色。

我国基金投顾业务历经五年多试点探索，已迈入规模化发展新阶段。2024年，不少基金投顾机构在基金投顾业务保有规模、签约客户、投顾组合上取得显著突破。5月7日，证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》明确要加大基金投顾业务发展。6月5日，易方达财富管理基金销售（广州）有限公司获得证监会批准设立，标志着基金投顾业务已形成可行、可推广的业务模式。

在基金投顾业务发展的重要阶段，基金投顾机构期待未来有更多ETF纳入到投顾范畴中。中欧财富认为，未来不排除基金投顾可投资范围进一步拓展到其他ETF品类，进一步丰富基金投顾的策略和产品形态。王誉蓉认为，科创板ETF纳入投顾范围标志着国内财富管理向“工具化+专业化”转型迈出关键一步，为后续更多ETF纳入基金投顾奠定基础。

孙珩表示，在ETF发展中，投顾同样发挥着关键价值，不仅能帮助投资者全面认知ETF投资，挖掘ETF投资价值，还能通过自身专业能力，推动ETF市场规模扩张与产品创新，促进ETF市场生态的完善与发展，让ETF更好地服务于投资者资产配置与资本市场发展。