受地缘冲突升级影响，全球原油市场再次进入动荡时刻。6月23日早盘外盘原油大幅高开，布伦特原油期货和WTI原油期货主力合约盘中最高涨幅均超5%。当天，上海国际能源交易中心日间盘原油期货主力合约小幅震荡走高。早盘上海原油期货主力2508合约大幅跳空高开，一度上涨近3%，随后有所回落，收盘涨幅缩窄至0.30%。

南华期货能源化工分析师表示，近期油价呈现明显上扬态势，背后是多重因素的共同作用。供应端，OPEC+减产策略收紧市场供给，地缘政治方面，中东局势紧张加剧市场对原油供应中断的担忧。展望未来，短期内，地缘政治风险与夏季原油消费旺季的需求拉动，使得油价仍有上涨动力。但长期来看，若中东石油供应稳定，美国页岩油以外的产能增长将压制油价，预计2025年第四季度油价或回调。

自2025年6月13日以色列与伊朗冲突升级以来，原油期货价格走势备受全球瞩目。冲突爆发当天，市场恐慌情绪急剧升温，国际油价应声大涨。纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格当日涨幅高达7.26%；8月交货的伦敦布伦特原油期货价格当日涨幅为7.02%，二者分别创下自乌克兰危机爆发以来的最大日内涨幅。自以伊冲突爆发以来，国际原油期货价格累计涨幅已超10%。

据消息，伊朗议会国家安全委员会委员库萨里表示，伊朗议会已得出结论，认为应关闭霍尔木兹海峡，但最终决定权在伊朗最高国家安全委员会手中。霍尔木兹海峡位于阿曼和伊朗之间，连接了东部的阿曼湾和西部的波斯湾，是海湾地区石油输往世界各地的唯一海上通道，全球约三分之一的海运原油贸易都要途经霍尔木兹海峡。假如霍尔木兹海峡被关闭，短期将切断东亚、东南亚、欧洲部分国家的油气输送，导致这些国家转而进口其他国家能源资源，提高运费，增加进口成本。长期看，将推高全球通胀，制约经济发展。

中信期货研究员李云旭认为，目前以伊冲突对原油市场虽未形成供应量的实质下降，但伊朗周边海域风险的上升已使得油运及保险费用快速走高，本轮冲突以来，中东至中国VLCC航线运费已上涨近1美元/桶。上海原油期货主要锚定中国沿海的保税市场，且交割品主要为中东原油，油运费用的上涨和霍尔木兹海峡周边油运风险的提升，都在上海原油期货的定价中得到一定体现。仅从伊朗供应的角度看，150万桶/日可以认为是其油田或者运输环节受阻后对国际市场的最大影响。对于伊朗原油供应因冲突发生减量的情形，在目前OPEC剩余产能充裕的背景下，尚难以将宽松扭转为极端紧缺的格局。

中东地区冲突对国际油价一直产生着深远的影响。历史上多次中东战争都曾推动油价大幅上涨。例如，1973年第四次中东战争期间，阿拉伯国家通过减产、停产和提价等手段，推动原油价格从3美元/桶飙升至13美元/桶；1979年至1988年两伊战争期间，两国石油生产近乎停滞，全球原油日供应缺口达560万桶，油价从1979年初的13美元/桶涨至1980年的34美元/桶；1990年至1991年海湾战争期间，WTI原油期货价格自1990年7月下旬开始上涨，到10月21日涨至40美元/桶峰值，最大涨幅达200%。战后美国及国际能源机构采取行动，部分产油国增产，油价才出现快速回落。2003年伊拉克战争，战前市场对供应的担忧推动油价上涨，战争爆发后，伊拉克石油生产设施受损，供应锐减。WTI原油期货价格在2002年11月中旬至2003年2月27日涨幅达60%，战争爆发当日至当年5月2日又上涨35.1%。2011年起的叙利亚内战，虽然该国原油产量在全球占比不高，但加剧了中东整体局势紧张，推动油价上涨。国际能源机构紧急释放170万桶/日战略储备原油。2019年，沙特炼油厂遇袭，致使沙特原油日产量骤减570万桶，国际原油期货市场中，北海布伦特原油一度上涨18%，美西得克萨斯轻质原油一度上涨12%，创下自1991年海湾战争以来单日最大涨幅。2023年新一轮巴以冲突爆发，国际油价累计涨幅约6%。

市场人士指出，此次短期原油价格大幅冲高，既有包含市场对中东地区原油供应的担忧，也有对波斯湾原油海运紧张的预期。后续中东地区的地缘冲突如何演变仍存在较大不确定性因素，如果冲突持续时间较短，且未对全球原油供应造成重大影响，则油价持续上涨后将出现回调，否则油价有望延续上行态势。一德期货分析师表示，当前中东地区局势的紧张会加剧市场对供应的担忧，地缘溢价和基本面估值整体上都会往上抬升。不过，由于霍尔木兹海峡通行完全受阻的概率仍然极低，因此预计油价将出现冲高回落的走势。