这两年，黄金总是重复以两种方式登上热搜：大涨与大跌。

进入6月，黄金登上热搜的趋向更加明显——大跌。在反复震荡的金价中，不少靠黄金避险属性获利的投资者，纷纷感叹“避险”变“风险”。他们一边期待着金价的回温，一边也忍不住将视线投向其他投资品。

白银、黄金则在此时拉开了领涨的序幕。

6月23日，截至成稿，Wind数据显示，伦敦现货白银价格达到36.11美元/盎司，现货铂金涨超2%，报价1291.4美元/盎司。

这并非银价和铂金首次崭露头角。

5月下旬以来，白银、铂金等贵金属开始活跃。白银突破关键的36美元/盎司关口，刷新13年来的最高纪录，年内累计最大涨幅接近25%。铂金年内的累计涨幅已超过36%，高于黄金的年内涨幅。

（网友评论/图）

120万元购入铂金增值超7万元

一方面，已有胆大的投资者看准时机，一头扎入贵金属投资中。

据经济观察报报道，在4月初，在铂金价格230元/克左右，就有投资者买入了价值约120万元的铂金板料和铂金条（1000克铂金板料2块，克价233.7元；100克铂金条30块，克价238.7元）。到了5月底，铂金价格涨至252元/克左右，这意味着这10斤铂金已增值超7万元，实现了约6.5%的投资收益。

打开社交平台，也有不少投资者分享了自己的投资经验：在年初看中了“地板价”的铂金或白银后果断买入，目前已实现升值。

（社交平台网友分享/图）

另一方面，关于铂金、白银是否能成为“黄金平替”，不少投资者仍然表示不看好。

比如白银，有网友吐槽，白银体积太大，存放占空间。也有网友认为，中国白银产量相对较大，并非好的投资品。

铂金曾有过高光时刻，单价一度高于黄金，但在过去十年间却沦落至“地板价”，与黄金的走势形成鲜明对比，让不少消费者一时难以接受。

虽同为贵金属，铂金、白银与黄金确实存在一定差异。

在需求结构方面，黄金需求主要包括首饰需求、实物投资以及央行储备，工业需求占比很低。而白银需求主要为工业需求，因此对经济周期的敏感度要显著高于黄金，其波动也明显更大。与白银类似，铂金的工业属性较强，金融属性较弱，价格波动依赖于真实供需格局，以及阶段性投机炒作的变化。

总的来说，黄金作为全球央行储备的核心资产，具有更强的金融属性和避险属性。而白银和铂金受工业属性影响，涨幅短期可能滞后于黄金。

白银中期看涨确定性更强

既然如此，为何近期铂金、白银的价格突然起飞？

原因之一在于供需关系。从供给端看，供应分为矿产和回收两部分。以铂金为例，2024年的矿产和回收占比分别为80%和20%，而全球铂矿分布较为集中，超七成的铂金生产自南非，今年一季度其产量下降，导致铂金供给出现紧张局面。

金融因素同样不可忽视。此前全球地缘政治军事冲突，避险资金大量涌入黄金市场，导致黄金与铂金、白银等贵金属正常比例扭曲。在黄金相对坚挺的情况下，铂金等贵金属出现结构性上涨。

兴业研究指出，在黄金“牛市”中，当金银比（黄金价格与白银价格的比值）或者金铂比（黄金价格与铂金价格的比值）拉大到一定程度，这些“白色贵金属”出现一定程度脉冲式补涨是常态。相较于铂金，白银中期看涨的确定性相对更强，不过其价格波动也更加剧烈。

机构观点方面，多家机构也指出，当避险需求从黄金扩散至白银时，通常意味着投资者对传统避险资产的需求已达到临界点，开始寻求更具弹性的替代品。

更适合市场敏感型投资者

投资者在选择贵金属投资时，要充分认识到与黄金的差异，谨慎决策。

铂金、白银投资者不能仅仅关注贵金属市场的表现，更要注意全球经济状况变化可能对其产生的影响。比如，全球白银总实物需求的50%以上来自电子、太阳能电池板和电动汽车等工业应用，近期全球制造业PMI向好的表现也是白银价格的推动力之一。

在回购方面也要注意，有回收商透露，白银、铂金的回收折价要大于黄金。

如果说黄金是新手村，更符合大多数投资者的配置需求，那么白银、铂金就是进阶玩家，更适合对市场波动较敏感的投资者。

铂金、白银的涨价或许只是开始，未来仍旧需求与风险交织，价格走势将是多重因素博弈的结果。