关税阴影下投资者正“逃离”美国 金融市场动荡加剧。4月份金融市场经历了一轮比通常回调范围更广、波动性更大的抛售，这引发了人们的担忧：华盛顿不断变化的贸易政策可能对美国金融地位造成长期损害。自特朗普宣布征收关税以来，标普500指数下跌了5.4%，每日行情波动令人不安地与2008年和1987年的动荡时期相提并论。此前，美国股市已不稳定，现在美元和国债等其他主要美国资产类别也开始下滑。

BCA研究公司策略师马尔科·帕皮奇表示，从今年和特朗普总统任期来看，最大的启示是资本正在撤离美国。显然，这已演变为恶性循环——债券收益率居高不下，美元下跌，成为焦点。资本出逃早在“解放日”之前就开始了，美国才是那个泡沫。整个美国都是如此。

股市大幅波动本身就令人震惊，华尔街专业人士越来越担心货币和债券市场的走势。美国国债和美元通常在避险环境中受益，这是美国金融实力的一个体现。然而，11日债券价格下跌推高基准10年期国债收益率一度超过4.5%，高于一周前的3.99%。与此同时，洲际交易所美元指数跌至三年来的最低水平。美元对日元、瑞士法郎等避险货币以及欧元的汇率大幅下跌。

德意志银行策略师乔治·萨拉韦洛斯指出，市场正在重新评估美元作为全球储备货币的结构性吸引力，正经历快速去美元化进程。一定程度上，金融市场的某些快速波动可能是机械性的，彼此相互影响。例如，美国股市和债市下跌可能会给美元带来下行压力，因为外国投资者现在对美元的需求减少了。

这些波动的规模和范围表明，更深层次的因素可能正在发生变化，有投资者正在积极撤离美国。明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡里表示，通常情况下，当大幅提高关税时，他会预测美元将升值。但在提高关税的同时出现美元下跌，这一事实加大了投资者偏好发生变化的说法的可信度。

鉴于外国政府和其他机构通常是美国国债的主要持有者，债券市场的思维过程可能也是这样。道明证券公司美国利率策略主管根纳季·戈德伯格表示，他尚未看到外国投资者抛售美国国债的直接证据，但仅仅是这种担忧就足以动摇市场。他认为，市场非常受信心驱动，哪怕是认为外国投资者正试图远离美国国债市场的看法，也可能引发相当严重的恐慌。

美国国债收益率上升也可能会给美国政府的开支前景蒙上阴影，进而影响经济增长前景。收益率上升意味着美国政府需要为展期债务或新发债务支付更多利息，加剧市场对联邦赤字的担忧。