4000亿天量资金抢筹海天酱油 打新热情高涨！调味品巨头海天味业的招股活动如火如荼。6月16日，海天味业公开招股结束，融资申购倍数高达698.57倍，融资申购额约4000亿左右，并计划于19日在港交所挂牌交易。

程雪团队此次赴港上市，计划募资约92.71亿港元，主要用于国际化及产能升级等。若顺利完成，海天将超越蜜雪冰城，成为港股年内募资第一的消费类IPO。对于程雪而言，她将携巨额资金加快出海征程。

程雪统领的“酱油茅”此次赴港IPO大受资金青睐。海天味业本次IPO发行H股基础发行股数为2.63亿股，其中香港公开发售占6%，国际发售占94%，并授予承销商15%的超额配股权。其发行价格区间定为每股35.00港元~36.30港元，以发售价中位数35.65港元/股计算，预计募资净额约92.71亿港元。程雪团队已引入8名基石投资者，包括高瓴、新加坡政府投资公司、红杉资本等知名机构，以及佛山国资委旗下佛山发展。8家机构合共认购的股份约值5.95亿美元，约合46.68亿港元。

海天味业招股价中位数35.65港元，相较17日A股收盘价40.12元，折价达到18.7%。散户打新热情高涨，有香港券商人士表示，这类巨头一般港股折价在10%左右，海天20%左右的折价对打新来说具有较高的值博率。市场对海天味业价值的认可也体现在散户超额认购和豪华的基石投资者阵容上。

程雪治下的海天味业如今已步入业绩修复区间，重拾增长。2022-2023年是其“至暗时刻”，受添加剂风波和行业需求疲软的影响，海天味业在2022年利润下滑，为上市以来首次；2023年营收、净利又双降。其间，较之股价高点，海天味业损失的市值超过4000亿。2022年底，程雪临危受命，晋升为执行总裁。在她的掌舵下，海天味业终于在2024年走出阴霾，去年营收为269亿元，同比增长9.53%，净利为63.44亿元，回归两位数增长。毛利率攀升至40.04%，创近七年新高。增长态势一直延续到现在，2025年1-3月，海天营收83.15亿元，增长8.08%，单季净利达到22.02亿元。2024年9月，程雪正式接棒庞康，担纲董事长，成为真正的“酱油女王”。

推动赴港上市事宜也是程雪试图扩充资源，寻找第二增长曲线的一部分。国内基础调味品行业天花板已现，酱油市场的增长速度逐级放缓，从两位数逐步降到个位数，市场进入争夺存量阶段。竞争对手如千禾味业、李锦记等也势头不弱，进一步加剧竞争烈度。

程雪锁定的新方向之一是出海。据招股书披露，港股上市主要为推进全球化战略，提升国际品牌形象以及竞争力；所募集的资金将重点投入产能扩建、技术研发、市场拓展及品牌建设等方面。所得款项净额约20%，即18.54亿港元，将用于建立全球品牌形象、拓展销售渠道以及提升海外供应链能力。程雪为首的管理层早已布局海外，2023年新设海天国际投资，注册资本达150万美元，主要运营地设于中国香港；2024年，海天国际投资又新增设立海天国际贸易及全资子公司HADAY ID，后者注册资本为200亿印尼盾，约合880万人民币。目前，海天海外收入占比较低，官方未披露具体数额。程雪等定下的目标是，3年内占比提升至15%，按照其270亿的体量推算，海外部分规模大体要在40亿左右。

海天味业正筹划海外推进产能建设，计划在印尼（2025年投产）、欧洲建立生产基地，将海外原材料采购比例提升至50%以上。其准备在东南亚主推清真认证产品，欧美市场开发低盐酱油，通过并购当地品牌快速渗透。甚至借势“中餐全球化”，在海外设立烹饪学院推广酱油使用场景。此次港股募资，海天味业一路坦途，然而要在海外壮大生意规模，路还很长。