公开资料显示，自2018年以来，H&H投资持有过25家公司，曾经或现在持有超过1亿美金的有苹果、伯克希尔、Meta、谷歌、亚马逊、迪士尼、阿里巴巴、达美航空和美国银行，小于1亿美金的有拼多多、通用电气、星巴克、埃克森美孚、西方石油、富国银行、3M、ZOOM等。这些公司大部分都家喻户晓，并曾多次被段永平在社交平台的发言中提及。

其中，苹果作为H&H投资手中持有的最大股份，份额高达115亿美元，占据了总份额的80%。一直以来，苹果都是段永平的重仓股，也是其偶像“股神”巴菲特旗下投资公司的第一大重仓股，值得一提的是，段永平2011年就买入苹果，比巴菲特重仓买入时间早了6年。段永平认为苹果的商业模式，尤其是在iOS系统生态上的成功，可以支撑其在20年后还活得好好的。

不过，自去年12月苹果股价创下新高并进入调整期后，巴菲特便开始减持苹果1000万股，与此同时，H&H投资也在减持苹果，并对伯克希尔哈撒韦、迪士尼、欢聚时代的持股进行了大幅度削减，清仓了拼多多。相反，H&H投资增持了西方石油，同时还加码投资了阿里巴巴、摩德纳、美银等公司。

H&H投资共持有9家上市公司的股票

当前，美股正值一波科技大牛市，在生成式AI的概念烘托下，以美股七雄为代表的科技巨头股，带动整个美股大涨。英伟达、微软、苹果、Alphabet（谷歌母公司）、亚马逊、Meta以及特斯拉，这七家公司目前的总市值超过了整个A股，在段永平的疑似持仓中，美股七雄占了两个，而伯克希尔哈更是有望成为第一家达到万亿美元市值的非科技公司。当A股投资者们还在孱弱的市况中满眼渴望时，段永平成了“中国少有的在美股上大赚的人”。

2.

/“中国巴菲特”

重仓网易、苹果、茅台/

作为一名投资人，段永平的炒股经历可以追溯到世纪初互联网泡沫时期，对网易的投资令他在投资圈“一战封神”。

当时，正逢互联网泡沫破裂，纳斯达克下跌了80%，在美股上市不久的网易股价持续大跌，一度跌至0.8美元左右，濒临退市红线。一筹莫展的丁磊在美国见到了段永平，向这位大他十岁的商业前辈请教。段永平在仔细研究这家公司之后，认为网易的状况并不致命，现金流还算充裕，并且手握《大话西游》这个潜力项目。

网易创始人丁磊

于是，段永平在废墟里出场：用200万美元，在1美元之下大举抄底网易，把丁磊从悬崖边拉了回来。对网易而言，这是一笔雪中送炭的投资。对段永平来说，这是一次赚钱的机会。一年之后，《大话西游》大获成功，网易股价腾飞，账面收益百倍，段永平更是凭借这次抄底成了大赢家。经此一役，也让段永平与丁磊莫逆于心。

也是在这时，段永平手中持有的网易股票股权超过了5%，而在美国证券交易委员会（SEC）的规定下，这些股票必须报告备案并且要在官方网站上公示。根据公开资料，2003年一向低调的段永平登上胡润百富榜，位列第83名。

对于投资，段永平曾在网易博客上分享了自己的“不秘”诀：本分+平常心，即回到事物本源的心态。在任何时候，尤其是在有诱惑的时候，能够排除所有外界的干扰，回到事物的本质，辨别事情的是非与对错，知道什么是对的事情。所有真正好公司都有热门的那一天，最关键是平常心去看一家公司到底价值何在，不要理市场的冷热。这也是他可以持有网易股票近9年且获得百倍回报的原因。段永平也曾坦言，在持有期间，每天都会被卖价所诱惑，就是用这个道理抵抗住诱惑的。在《2022胡润中国500强》中，网易以3250亿元估值位列第18名。此外，网易创始人丁磊更是以2400亿元人民币身家登上《2023胡润百富榜》，位列第六名。

2006年，段永平拍下了巴菲特午餐会的门票，轰动一时。也许巴菲特的某些投资理念，从那时起便开始影响这个投资界“新人”。到2011年和2012年，段永平开始买入苹果和茅台，当时苹果的股价还不到50美金，而茅台更是只有180元（当前已超过1600元）。2018年，腾讯又成了段永平的目标，在2022年腾讯港股暴跌危机时，他一年内至少五次增持，令市场惊讶。

实际上除了网易和腾讯，段永平逆势抄底这套操作，还曾用在新东方身上。2021年底新东方股价跌到冰点，当时段永平在社交平台公开发帖称，赌俞敏洪不会就此倒下，他要象征性支持一下。于是出手买入新东方。到了2022年中，新东方依靠直播带货翻身，股价水涨船高。

段永平和巴菲特

做了20多年投资后，今天的段永平依然相信投资股票就是看懂公司。这一投资哲学与巴菲特不谋而合。在巴菲特看来，“买一家公司的股票就等于在买这家公司，买它的一部分或者全部”，“投资你看得懂的、被市场低估的公司”。段永平曾在接受媒体采访时表示：“其实在看巴菲特之前，这些理念本来就在我脑子里，只是一看巴菲特也这么想这么做，而且靠这个做成了世界第二富人，我有了信心。”

3.

/未来十年，段永平看好的企业/

春节前，段永平在雪球上发起了一场关于“哪些公司未来10年总利润会比过去10年更高”的讨论，提名了苹果、腾讯、茅台、伯克希尔、BRK、微软、谷歌等公司，并再次强调自己对商业模式的看重。

段永平将未来十年总利润会比过去10年更高的公司分为两类，一类是科技创新使得未来10年赚的钱会比过去更多，而另一类公司则是每年稳定的增长，或是长期稳定的分红回购策略。A股里段永平提得最多的茅台，大概可以归入后一派。根据茅台集团2023年生产经营工作报告，去年共实现营业收入1644.8亿元，同比增长20.5%，利润总额达1083.5亿元，同比增长18.8%，展示了其强势的市场地位和稳健的经营策略。另一家段永平比较看好的中国企业则是腾讯，基于对商业模式的判断，段永平的投资热情明显高于对阿里巴巴和拼多多。

另一方面，段永平对电动汽车行业的态度则比较悲观，在讨论未来10年利润创新高的企业时，电动汽车企业是被他首先排除的对象，因为电动汽车的差异化比油车还要小，价格竞争会比较厉害，从护城河角度来看不是个好的生意。段永平表示：“20年后Tesla和其他电车公司应该都在过苦日子，如果还在过日子的话。”

段永平曾说过：“每个人都有一颗投机的心，所以才需要信仰。我对信仰的理解就是‘做对的事情’，或者说知道是‘不对的事情’就别做了。”段永平并不最追求热门概念，也并不执着于要捉住每一个“挣钱”的机会，他认为“机会永远都在，但你抓住机会的能力有限，所以你要知道什么事情能做、什么事情不能做”。在H&H投资的股票中，当下的热门公司英伟达并未出现，或许正是段永平相对克制的投资哲学的体现。

段永平在投资时并不关注大盘，只关注个股，他认为“大盘对短线有影响，长线没影响。”，除了大盘，段永平甚至不太关注政策、及行业因素。

如今，段永平已经淡出了一线的商界风云，但他的影响力依然深远。他的投资理念和策略，像一本开放的书，任由人们去阅读和学习。他曾经的投资对象，如腾讯、茅台、苹果等都取得了显著的收益，这些成功的案例也等待着更多人去揣摩和实践。

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