Labubu暴跌50%！泡泡玛特市值成泡沫？ 股价同步下跌引发关注！泡泡玛特股价在触及283.4港元的历史最高点后，开始迅速下跌。6月20日早盘大幅低开，一度跌超6%，最终收盘报239.6港元，单日下跌3.62%。

股价大幅下跌背后，公司的旗舰产品价格也出现显著下滑。6月19日，“Labubu价格崩盘”的话题登上微博热搜榜首，引发广泛关注。分析指出，此次Labubu价格大跌主要源于泡泡玛特官方的大规模补货。从6月18日起，泡泡玛特进行了为期三天的补货行动，通过官方商城小程序、天猫旗舰店和抖音直播间等平台大量放货。供应急剧增加导致二级市场价格迅速跳水。千岛APP数据显示，截至6月19日晚，Labubu 3.0系列隐藏款“本我”的三日成交均价跌至2547.84元，跌幅高达45%；非隐藏款如“爱”款的三日成交均价为206.83元，暴跌54%。其他系列如心动马卡龙搪胶脸系列和坐坐排队搪胶毛绒系列也分别下跌了10%和14%。

随着旗舰产品价格下跌，泡泡玛特股价也快速下挫。继6月19日股价下跌超5%之后，20日继续回调，市值蒸发约380亿港元。Choice数据显示，进入2025年后，泡泡玛特做空数据明显增加，从4月初的143.8万股激增至6月17日的369.2万股，增幅达到157%。部分机构认为，泡泡玛特估值过高。截至6月20日收盘，泡泡玛特市盈率达95.34倍，在港股“非必须消费品”中位居前列，远高于同类公司。

知名财经博主毕亚军认为，泡泡玛特近30倍的市净率和近100倍的市盈率非常罕见，这种扩张中的火爆不可持续，未来估值将回归常态。仁桥资产也在月度观点中直言，新消费整体过热，股价存在明显泡沫。粤开证券研报则指出，尽管泡泡玛特具备一定的价值支撑，但过高的估值仍可能使其面临回调风险。

一名全球宏观对冲基金经理提出了四个泡泡玛特估值见顶的信号：媒体和搜索热度率先见顶，生产方趁高价大幅放货，高端与中端价差拉大，以及流动性滞胀。此外，IP经济本身具有周期性，泡泡玛特需要不断推出新的IP以保持市场活力。招股说明书中提到，授权协议期限通常为一至四年，且不自动续期，这意味着泡泡玛特需不断维护与授权方的关系，以确保IP的持续使用。毕亚军预言，如果Labubu继续普及甚至假货满地，很快会被追求潮流的人抛弃。