“征铎（duó）”即出行时悬挂在马脖子上的铃铛。行人套好车马，动身出发，一路上铃铛响个不停，带有浓浓的羁旅味道。所以，第二句就直接写行人的感受——“客行悲故乡”。这里的“客”既是诗人的自称，也可用于其他早行的人。大早上的，人还处于疲惫之中，却不得不承受旅途的艰辛，“悲”是在所难免的。另外，远离故乡去开启一段前程未卜的旅程，对任何人而言，都是一件“悲伤”的事。

“鸡声茅店月，人迹板桥霜”一联，是全诗最精彩的一笔，也是历来脍炙人口的佳句，被大诗人苏轼叹为绝唱。这两句写清晨旅途中的见闻及感受，语言极其简洁凝练，写景状物真实可感。

这里，诗人运用了列锦的手法。“鸡声”、“茅店”、“月”、“人迹”、“板桥”、“霜”六个意象，共同构成一个特定的情境：残月高挂，天色微微发亮，周围一片阒（qù）静；突然，茅店里传来一声鸡叫，整个世界随即躁动起来；秋冬之夜，寒风猎猎，板桥上铺了一层清霜，上面印着先行客人的足迹。

“鸡声”、“月”、“霜”，点出题目中的“早”字，同时点明作诗的时间——秋冬，而“茅店”、“人迹”、“板桥”则是旅途中特有的标志性事物，加重了羁旅愁思。这两句的重点还在于，用简短的十个字叙写了一个漫长的、完整的出行过程。大概是这样的：诗人在茅店中休息，听到鸡鸣声，就下意识看了看天色，发现月亮已经西沉，知道天快亮了，于是起床收拾行装；一切准备就绪，踏上旅途，经过板桥时，发现上面落了一层薄霜，霜上还留下了人的脚印，原来有人更早地出发了。由此可见，作者写景状物的笔力惊人，真正达到了“状难写之景如在目前，含不尽之意见于言外”的好诗标准。

颈联“槲（hú）叶落山路，枳（zhǐ）花明驿墙”继续写景，不过景色明丽很多。商山中有很多枳树、槲树，故诗人选取了“槲叶”、“枳花”两种景物。槲叶硕大如荷叶，秋天变成橙黄色，一般不会下落，直到冬末春初枝干发芽时才开始飘落。枳花即枳树开的花，颜色洁白，十分显眼，所以说“明”驿墙。同时，枳花“明”，则暗示天还没有完全亮，进一步强调了“早行”。

最后一联“因思杜陵梦，凫雁满回塘”触景伤情，引出思乡的主旨。游子行走在落叶满地的山路上，倍感孤寂，他突然想起了昨晚做的一个梦——“凫雁满回塘”。“杜陵”在长安附近，温庭筠虽然生在山西，却久居长安，心中早就把长安乃至杜陵视为自己的家乡。在他的印象中，老家杜陵，温暖如春，野鸭、大雁在池塘上游来游去，真是优哉游哉。然而，这毕竟只是一个梦境，梦醒后他依旧在艰辛的旅途中。末两句所描绘的温馨梦境，与以上的凄冷现实形成鲜明的对照，从而深化了羁旅思乡的主题。

这首诗名为“商山早行”，虽未出现一个“早”字，却处处体现出“早”的特点，并通过“霜”、“茅店”、“鸡声”、“人迹”、“板桥”、“月”等意象，将其表现出来，真实生动。