星巴克中国与20个“绯闻对象” 股权出售战线不宜过长。出售股权的战线不应该拖得太长，最好6个月内完成交易，时间太久会影响中国区团队的心态以及接下来的业务安排和竞争策略。

星巴克中国陷入被出售传闻已久，最新的“绯闻”对象是高瓴资本。据知情人士透露，高瓴资本近日参与了星巴克中国的反向管理层路演，参观交流的企业还包括凯雷投资、信宸资本等多家投资机构。数月前也有消息流出，称KKR集团、方源资本和太盟投资集团在内的多家私募基金正考虑收购星巴克中国业务的股权，华润集团和美团也在其列。

一位知情人士确认了上述情况，并表示先后有20家左右的机构与星巴克中国进行了沟通，高瓴目前刚刚开始，处于非常早期的阶段。在一家曾参与过连锁餐饮公司股权竞购的PE机构创始合伙人看来，这是股权出售的惯常做法，一般会先通过财务顾问找到市场上的潜在投资者，提前放风抬价，营造竞争氛围，再筛选出十几家机构尽调出价。

最新消息称，星巴克中国的资产估值约为50亿至60亿美元。星巴克中国官方拒绝对当前进展做出回应，但表示目前没有考虑完全出售中国业务。

星巴克中国的资产吸引了众多资深买家，包括知名私募股权基金和产业投资者。其中，KKR集团以并购起家，方源资本曾联手安踏体育收购始祖鸟母公司亚玛芬，太盟投资集团则拥有物业资源并投资了奈雪的茶。产业投资者中，华润集团旗下的太平洋咖啡和万象城提供了物业保证，而美团则通过旗下的产业基金美团龙珠持续在饮品赛道布局。

知情人士透露，星巴克让这些投资者提交了关于中国市场竞争的看法及对星巴克“第三空间”理念的理解。但星巴克似乎还没下定决心。据知情人士表示，高瓴资本与星巴克的接触还属于非常早期阶段。高瓴资本已为并购准备了充足的资金，今年的港股IPO中，高瓴资本接连出手，消费领域就有两宗大额投资。

信宸资本此前对麦当劳中国的操盘经历也为其增加了说服力。2017年，信宸资本的母公司中信资本联合凯雷投资集团收购了麦当劳中国70%的股份，新公司“金拱门”成为麦当劳在中国的唯一特许经营商，门店数量从2016年的2400家增加到2025年的7000家。

随着竞逐阵容的加大，星巴克中国的估值也在不断刷新。对于投资机构来说，星巴克中国无疑是一个优质资产，但体量更大，竞争更激烈，对接手者的要求更高。保持当前管理层的稳定非常重要。

市场的变化超出了星巴克的想象。2023年9月，时任星巴克全球CEO的纳思瀚明确表示不会分拆或引入战略投资者。当时，星巴克在中国市场还在全速前进。然而到了2024财年，情况急转直下，星巴克中国营收同比下降1.4%，同店销售额下滑8%，客单价同步下跌8%。纳思瀚随后因业绩不佳离职，新上任的全球CEO布莱恩·尼科尔表示将继续探索战略合作伙伴关系以助力长期增长。

短期来看，星巴克已经重回增长轨道，但长期来看，挑战与日俱增。一方面，门店推进速度不及预期；另一方面，竞争压力也让星巴克陷入被动局面。曾经顺风顺水的星巴克，在新的竞争态势下已经落后于市场节奏。

或许这也是星巴克面对中国市场一个更好的选择。作为星巴克在全球的第二大市场，星巴克中国的重要性不言而喻。以品牌特许经营的方式出售部分股权，采取更加本土化的竞争打法，未来适当时机再回购股份，这样也可以进退自如。