5月份经济数据显示，消费超预期走高成为最大亮点。国家统计局数据显示，5月份社会消费品零售总额达到41326亿元，同比增长6.4%，比4月份加快了1.3个百分点，创下2024年以来的月度最高水平。

消费走高的原因包括“五一”和“端午”假期、“6·18”平台促销提前以及消费品以旧换新政策等因素。今年中国继续实施消费品以旧换新政策，国补品类扩围，手机等数码产品被纳入补贴范围，国补资金额度也从去年的数额翻倍增至3000亿元，并简化了补贴流程，让消费者更快拿到补贴资金。

自去年下半年推出国补后，家电、数码、汽车等产品的销量明显增加，今年这一趋势得以延续，尤其是在节假日消费方面表现尤为突出。山东济南一家大型家电门店店长表示，“五一”假期仅第一天的销售额就接近1000万元，国补对销售的拉动作用显著。

今年一些电商平台的“6·18”网购促销活动比去年提前一周，在5月13日就启动，商家降价优惠叠加国补优惠激发了消费者的购物热情，5月份消费品以旧换新的速度明显加快。商务部数据显示，截至5月31日，2025年消费品以旧换新五大品类合计带动销售额1.1万亿元，发放直达消费者的补贴约1.75亿份。

国家统计局新闻发言人付凌晖在解读5月经济数据时提到，消费品以旧换新政策成效持续显现，带动了居民消费潜力释放，相关商品销售快速增长。例如，限额以上单位家用电器和音像器材类、通讯器材类、文化办公用品类、家具类商品零售额同比分别增长53%、33%、30.5%、25.6%，合计拉动社会消费品零售总额增长1.9个百分点，比上月提高0.5个百分点。

随着国补政策快速落地，目前中央下达的部分国补资金额度已用完，一些地方不得不暂停国补。广西、新疆等地近期发布通知称，暂停当地汽车置换更新、家电以旧换新等补贴政策。广西的通知还明确，以旧换新补贴活动将持续全年开展，具体恢复时间以官方公告为准。

今年中央财政的国补资金总规模为3000亿元，通过发行超长期特别国债来筹资。今年1月和4月已经分两批总计下达1620亿元国补资金给地方，剩余1380亿元国补资金预计将在今年第三季度和第四季度分批下达，7月份可能是下一批额度下达的重要节点。

申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，当前各地均在全国以旧换新政策基础上，因地制宜或依据本地优势产业进一步扩围调整。部分地区出现补贴额度告急、暂停线上补贴、更改补贴机制等现象。从全国层面看，当前消费品以旧换新资金仅下达1620亿元，仍有约1380亿元待下达，若后续使用完毕，不排除补充增量资金的可能性。

国家发展改革委新闻发言人李超公开表示，下一步，国家发展改革委将会同财政部尽快完成2024年消费品以旧换新资金清算，下达后续资金额度，并强化政策储备，及时跟踪评估各项工作进展，深入研究“两新”领域增量和储备政策，适时按程序报批后推出。

市场监管总局向综合电商、直播电商、跨境电商等平台企业发布了《“618”网络集中促销合规提示》，要求防范国补商品骗补、套补行为。近期，一些地方官员和商家感受到以旧换新政策边际效用递减，因为家电、汽车等都属于耐用品，受国补政策影响相关消费有所提前，后续政策效应有所减弱。对此，专家建议考虑延续国补政策的同时，可以适度扩大商品或消费的国补范围。