传音手机在国内一直都是非常低调的存在，对很多普通消费者来说都没听说传音手机这个品牌。但对于非洲人们来说传音手机可是大名鼎鼎，可以说是“非洲之王”。根据IDC数据，占全球市场7.04%，在全球所有手机品牌中排名第四(前三名分别是三星、苹果、华为)。其中，在非洲市场占有率高达48.71%，为非洲第一，印度市场占有率达6.72%，排名第四(其中，三星10%，华为4%)。

从招股书中看，传音控股2018年全年营收226.46亿元，净利润6.53亿元。按照出货量1.24亿部极端，每部手机的售价在200元左右，平均每部手机的利润空间在5元以内。

能凭借每部手机赚5元活下来的手机公司非常好，传音可以说是手机行业中的奇迹。金立手机2016年出货4000万部，亏损24元;乐视手机销售2000万部，亏损100亿元。包括现在已经出售的锤子手机，以前的HTC等都是入不敷出。真的很佩服传音控股的存活能力。

非洲美颜俘获非洲人民

今年6月，《African Business》发布“最受非洲消费者喜爱的品牌”百强榜，传音控股下属三个手机品牌均入选其中。特别是大众定位的品牌TECNO，更是连续多年入选，其手机门店和广告在非洲各地随处可见。

2017年传音控股开始在非洲开展手机业务，传音控股针对非洲市场的深肤色人种面部轮廓、眼纹及指纹等特点研发、提升拍照效果与人脸识别技术，为非洲人量身定制美颜手机。一经推出就收到非洲人们的欢迎，出一机难求的场面。

同时，传音控股还针对非洲市场电压不稳，高温高湿等环境特点研发适合非洲用户的 手机硬件材料。可以说传音控股一切都是为了非洲人民。

凭借在非洲市场远高于其他手机厂商的市场占有率和广泛的品牌影响力，传音控股也被称为“非洲之王”。

低价功能机赢市场

传音手机不仅是非洲之王，也是全球功能手机之王，数据显示，2016 年至 2018 年，传音控股功能手机全球出货量均排名第一，市场占有率分别为12.12%、19.62%和19.47%。

仅在2018年传音控股功能机销量为9021.81万台，智能机销量为3406.56万台，功能机销量占比超过七成。

在非洲手机市场，四分之三的手机也是功能机，价格最低几十元，而智能手机大部分都在1000元以下。

对于经济不发达的非洲来说，高性价比是最为重要的，低音炮、防摔、防滑、手电筒等功能几十元的手机全部搞定。

资本爱传音

早期，传音控股就想借壳上市，但没有成功。资本市场去没放弃传音。在本次科创板上市之前，传音已经完成三轮融资，源科资本、泓泰基金和健坤投资，还有丁磊的网易。传音控股13个股东中没有一个是个人，全部是投资机构，可见传音控股的魅力非凡。

“黑马”传音能跑多远

传音控股是手机行业中的一个“神话”，开盘当天总市值就突破500亿元，随后虽说有所下滑，但总市值依然保持在400亿以上。

就在上市前期传音遭遇“黑天鹅”事件，就是华为起诉传音手机界面侵权，并索赔2000万元。

从市场变现看来，这次华为的起诉并没有对传音控股造成任何影响，反而因为华为的起诉名声大振。但让人担忧的是，传音控股此次侵权行为只是一个开始。

传音拥有1500多名研发人员，主要研发成果为：例如针对非洲市场的黑人肤色摄像技术、夜间拍照捕捉技术、暗处人脸识别解锁功能、拍照补光技术、防汗液USB端口等。

2016-2019年上半年，传音研发投入分别为3.85亿元、5.98亿元、7.12亿元和3.49亿元，占营业收入比重分别为3.31%、2.99%、3.14%和3.32%，相比科创板企业，投入比例还不算低，但是别说和华为这样每年研发比例在10%以上大公司先比，就是小米这样的互联网公司，传音研发投入也相差甚远。

并且随着5G和AI时代的快速发展，智能机取代功能机的速度超出很多人的预料，虽然传音手机已经开始转战智能机领域。此次募集的30.11亿元，主要是手机基地建设、移动端研发等项目补充资金，5G和AI技术的研发需要几百亿的资金，区区30多亿如何能够满足智能手机研发?传音5G和AI技术模仿和跟随将会成为常态，同样被起诉也会成为常态。

传音的“天花板”提前到来

竺兆江在创立传音控股初期就瞄准的非洲市场，当时非洲经济落后，几乎没有手机商进入，仅有诺基亚、三星、摩托罗拉等企业进入非洲市场，但销量非常惨淡，一年卖不了几部手机。但非洲有十几亿人口，可以和中国印度媲美，发展潜力巨大。非洲就是功能机的蓝海。

但现在非洲经济发展迅速，通讯、电力等基础设施逐步完善，很多手机厂商已经开始关注并布局非洲这个新兴市场，以华为、小米为代办的手机厂商开始设立办事处，对非洲市场进行投资，面对日益加剧的竞争，传音手机在非洲的销量开始有所下滑。

传音在印度市场也遭遇了华为、小米、一加、OV等手机品牌的冲击，连续三年亏损7亿元。

传音控股自2016年—2018年净利润分别为0.86亿元、6.77亿元、6.54亿元，2017年较上年大增近7倍，但2018年又下滑，同比下降3.46%。

在非洲和印度市场小米、华为、一加等手机品牌对传音还是造成了一定的影响。加上传音手机利润较低，非常依靠出货量来位置收入。如果销量下滑，利润自然难以维持。

销量下降、利润下滑，股价还会高涨吗?

开始下跌的传音

传音控股的IPO道路与小米手机有很多相似的地方，小米在香港上市前期一度被认为是港股中的黑马，上市初期就跌破发行价，小米为保住股价多次回购股票，但依然未能婉拒小米股价，你能说雷军无能，只能说小米上市前期多次融资已经提前透支股价。睿财经在主流门户网站中都有关于小米的股价的分析，大家可以阅读。

今天是传音上市以后的第二个交易日，截止睿财经发稿时，传音控股股价已下跌10.54%，最大跌幅超过13%，最低成交价为50.60元。今天的股价下跌只是个开始，后续传音控股的股价将会动荡。

传音手机研发投入较少，单机利润较低，功能机销量占总销量的四分之三，华为、小米、VO等手机品牌吞噬传音手机销量等诸多不确定性因素围绕在传音控股周围。让我们一起关注“非洲机王”的相关动态。