*ST波导曾是功能机时代的王者，但如今已走到退市边缘。一个月前，由于扣非净利润为负且扣除与主业无关及不具备商业实质的收入后营业收入低于3亿元，公司被实施退市风险警示。

十多年前，公司从品牌手机转向手机及配件制造，主要面向海外市场。近年来受海外订单减少的影响，经营面临巨大挑战。尽管公司尝试开拓智能设备和车载中控板等业务，但至今未能形成新的增长点。手机及配件业务年收入虽然过亿元，但毛利率不到2%，难以支撑公司发展。

在股价异常波动的情况下，*ST波导对外表示将大力开发新产品、加速车载中控板迭代，并多方拓展渠道新客户，以推动收入增长。5月29日，公司披露股价异常波动公告，连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过12%。经自查，公司生产经营情况正常，控股股东也确认不存在应披露而未披露的重大信息。

公司以波导手机闻名，但在国内主流手机市场早已消失。手机业务持续萎缩后，公司转向手机及配件制造、车载中控板以及智能设备等领域。2024年，上述三大业务收入分别为1.18亿元、0.85亿元和0.38亿元。去年全年，公司实现营业收入约3.61亿元，归母净利润511.11万元，同比分别下降13.62%和63.37%。扣非净利润由上年同期的-277.21万元增亏至-1397.55万元，这是自2016年以来第九年为负值。

天健会计师事务所审计结果显示，扣除材料销售收入、租赁收入、投资性房地产出售、后勤服务、砂石销售以及商标使用许可收入等合计0.75亿元后，公司营业收入仅为2.85亿元。今年第一季度，公司增收难增利，实现营业收入9539.43万元，归母净利润207.75万元，同比分别增长26.32%和下降37.14%。

手机、主板的研发、生产与销售是*ST波导的主要业务。此外，公司近年来拓展了IoT模块加工、车载中控设备等领域，但由于研发和市场开拓投入有限，在激烈的市场竞争中表现不佳。2024年，智能设备、车载中控板的收入规模均只有几千万元，其中车载中控板业务收入同比下降12.44%。占比最大的手机及配件业务去年收入同比大降44.24%，毛利率仅1.99%。

公司的传统手机业务自2016年后开始下滑。当年手机及配件业务收入约17.19亿元，到2023年降至约2.12亿元。同一时期，整机业务收入从2016年的9.32亿元降至2023年的1824.37万元。销量方面，2016年包括2G、3G及4G整机合计约594.47万台，2024年“手机及配件”销量仅为123.96万块。

进入智能机时代，小米、华为以及步步高系的崛起使市场格局发生变化，波导手机逐渐淡出主流市场。背后原因在于公司自身技术积累不足。早期，公司依赖法国电信巨头萨基姆的整机方案获得市场成功。2008年，公司将合资企业宁波波导萨基姆50%股权转让给法国萨基姆后，研发能力下降，品牌影响力减弱。2013年底，公司曾尝试复出推出千元智能手机和“枭龙”系列产品，但未能在苹果、步步高系、华为系以及小米系的联合围剿下突围。

公司在2016年报中承认自身研发实力不强，生产规模有限，品牌号召力不高，摆脱经营困境难度加大。如今，波导品牌仅偶尔出现在老人机市场。

*ST波导起家于寻呼机业务。1998年，公司寻呼机销量超百万台，占据市场份额两成。随着手机普及，公司转型做手机厂商。2003年，波导手机销量超过1000万台，成为行业龙头。当时，公司请来国际巨星李玟代言，一句“手机中的战斗机”风靡全国。波导解决了信号不强、容易掉线等痛点，顺利夺得市场。

后来，公司推出了翻盖的“波导S2000”和“波导女人星”，分别针对商务男士群体和女性消费者。2007年，苹果手机问世，智能机时代来临。在苹果和其他国内厂商的挤压下，波导股份2010年转型向手机及配件制造，将中低端手机销往非洲、南亚以及部分南美国家等新兴市场。通过转型，公司业绩有所提升，2010年归母净利润4225.92万元，同比增长168.89%。

然而，如果早一点彻底转型，波导股份可能不至于如此尴尬。2006年，波导基层业务员竺兆江建议公司尽早开辟非洲市场，未被采纳后他辞职创建传音控股，成就了非洲手机之王的商业神话。传音控股高速成长，而波导股份则常年通过卖房、理财以及征收补偿等方式艰难维系。曾经的功能机王者*ST波导，如今从巅峰跌至谷底，几乎看不到反转的迹象。