A股缩量1829亿元 石油板块逆势涨停！6月16日，A股三大指数集体低开，上证指数跌0.23%报3369点，深成指跌0.25%报10096点，创业板指跌0.25%报2038点。两市成交额仅1.15万亿元，较前一日缩量超1300亿，创近一个月新低。盘面上，石油、军工、黄金板块逆势走强，通源石油、潜能恒信等10余只个股涨停，而消费、医药、AI应用板块集体回调，水羊股份、荣昌生物等个股跌幅超6%。

同一天，港股市场表现不同。恒生科技指数上涨1.8%，单日成交额突破4500亿港元，腾讯、美团等科技龙头获外资加仓超200亿港元。对比A股，港股同类科技股估值折价率达35%，例如中证A50指数市盈率14.2倍，恒生科技指数仅9.8倍。南向资金连续18个交易日净流入，年内累计买入超6700亿港元。

A股市场正经历结构性变化。数据显示，6月以来量化交易策略导致中小盘股日均振幅扩大至5.2%，大盘股波动率仅1.8%。以创业板为例，市值50亿以下个股日均成交额不足3000万元，较年初下降40%。部分量化基金因无法满足收益要求，开始调仓至港股流动性更好的标的。

中东局势持续发酵，以色列与伊朗冲突升级，布伦特原油突破85美元/桶。A股石油板块6月累计涨幅达23%，通源石油等个股连续3日涨停。国内原油进口依存度超70%，地缘风险对产业链实际盈利改善有限。炼化企业毛利率仍维持在12%-15%，未出现显著扩张。

消费板块成为资金抛售重灾区。6月13日，美容护理板块下跌4.2%，食品饮料板块超30只个股跌幅超5%。白酒行业PE（TTM）降至28倍，较2024年高点回调35%。机构测算显示，若白酒板块再跌5%，其股息率将达3.2%，接近银行理财收益水平。经销商库存仍处高位，部分区域库存周转天数超过120天。

即将召开的陆家嘴论坛或成为政策风向标。目前市场关注消费刺激、新质生产力和资本市场改革三大方向。广州已出台体育消费补贴政策，单车最高补贴5000元；AI算力基建项目审批提速，上海临港规划新建10万P智算中心；科创板做市商制度或于三季度落地，首批试点券商已选定。

为应对市场流动性压力，央行6月16日开展2420亿元逆回购操作，单日净投放682亿元。银行间同业拆借利率仍小幅上行，隔夜Shibor报1.92%，较上月同期上升18个基点。北向资金连续5日净流出，累计规模达287亿元，主要减持白酒、新能源板块。

最新披露的一季报显示，社保基金一季度增持中航沈飞、航发动力等军工股超12亿元，减持白酒、医药股合计23亿元。私募基金则转向周期板块，淡水泉投资一季度新进云铝股份、盛达资源等个股，持仓市值超8亿元。

中国证券登记结算公司数据显示，5月个人投资者日均交易笔数降至2.3次，较2024年同期下降40%。持仓账户中，持股市值超50万元的“大户”占比跌破15%，较峰值减少23个百分点。取而代之的是，ETF投资者规模突破8000万，黄金、红利类ETF单月净申购超1000亿份。

海外市场方面，日经225指数6月16日突破33000点，创1990年以来新高。MSCI全球指数年内涨幅达14%，A股表现落后全球主要市场18个百分点。外资机构测算显示，MSCI中国指数动态PE为10.2倍，较标普500折价45%，估值修复空间显著。

A股缩量震荡，资金向低估值港股迁移；石油、军工板块受地缘事件驱动，消费股则持续承压。投资者需关注政策落地节奏与量能变化，理性应对市场波动。