刚刚过去的5月，A股IPO市场呈现回暖迹象。据统计，三大交易所5月份共受理IPO申请16家，超过今年前4个月的总和（11家）。在这27家企业中，北交所受理了18家，占比近七成。值得注意的是，近期北交所再现IPO集中受理，5月最后一周就受理了6单。

开源证券北交所研究中心总经理诸海滨表示，随着北交所“深改19条”逐步落实，北交所市场功能更趋完善。去年以来，不少计划在北交所上市的公司选择在新三板挂牌一年后申报北交所。另一个重要原因是季节性因素，之前很多审核中的企业财务有效期到期，在补充年报或季报后从中止状态恢复到审核状态，一些申报企业也在年报披露后抓紧申报。

中小券商以特色突围。Wind数据显示，今年前5个月，北交所在审项目数量排名前三的是中信建投、国泰海通、开源证券和民生证券。5月份，北交所在审项目最多的是浙商证券，其前5个月的在审项目排名跃升至第六位，而前4个月还在前十名开外。此前北交所、全国股转公司发布的证券公司2024年执业质量评价结果显示，民生证券、兴业证券、第一创业、浙商证券等从2023年的二档券商进入一档券商。

与2023年相比，2024年的一档券商中小型综合性券商转型北交所进步明显。例如，浙商证券通过打造“做早做小”体系，设立“专精特新”母基金来培育早期项目，同时强化“投行+投资+投研”三投联动，摸索出券商转型的新范式。国投证券表示，投行将主动适应从增量市场到存量市场的变化，做好中长期业务布局，利用北交所政策窗口期，重点培育和申报北交所项目，巩固公司在股权融资方面的市场排名。

曾经是中小券商主战场的北交所，近年来也成为头部券商角力的新战场。据中金公司成长企业投资银行部执行负责人王檑介绍，中金公司通过创新探索成立了“专精特新”企业服务中心，致力于构建一体化全生命周期服务生态，积极调动内外部资源，扩充北交所业务储备，加大力度服务更多创新型、科技型、成长型企业在北交所发行上市。

Wind数据显示，中小特色券商在储备项目方面有一定优势，头部券商的承销金额则后来居上。2023年北交所IPO承销金额排名前十的券商中，有6家头部券商，而2022年仅有4家。到了2024年，进入前十的头部券商达到7家。今年前5个月，排名前十的头部券商继续保持在6家，分别为中信建投、华泰证券、国泰海通、申万宏源、中信证券和中金公司。头部券商的承销金额断崖式领先，2024年排名前十的头部券商的承销金额占前十家的82.5%。今年前5个月，这一比例已经高达77.5%。

北京南山投资创始人周运南认为，由于申请北交所企业必须是挂牌满12个月的新三板创新层公司，因此，在北交所开市前期，那些长期深耕新三板的中小券商具有先发优势。随着借道新三板上市北交所越来越受到拟IPO企业和大型券商的重视，越来越多的头部券商携手优质企业积极挂牌新三板并直接谋求北交所上市，大型券商在IPO保荐上的优势凸显。

诸海滨表示，2024年，证券公司加大市场各项业务投入力度，推荐挂牌公司家数保持三年连续增长。与此同时，展业券商队伍持续壮大，59家券商参与新三板推荐挂牌业务，其中13家为2023年以来首次参与。王檑认为，北交所上市企业的创新成色越来越足，估值和流动性逐步改善，高质量扩容成效显著，随着北交所产品和功能体系进一步丰富，有望成为越来越多“专精特新”中小企业和长期资本的集聚之所，发展空间巨大。