来源 | 运联智库（ID：tucmedia）
作者 | 杨宏远
编辑 | 小L
2631.2%！京东物流在今年上半年创造了一个惊人的数字。
近日，京东物流发布了2024年中期业绩报告。数据显示，今年上半年，京东物流的总收入达863亿元，同比增长11%；经调整后净利润为31.2亿元，同比增长2631.2%，延续了在2023年的增利大势。
今年上半年，京东物流的利润又创新高，这一增长背后的含金量怎么样？高增长是怎么创造的？
1、利润同比增长2631.2%，京东物流半年报的含金量
从财报数据来看，京东物流的利润增长是非常良性的。
其一，运营成本下降主要是规模效应在发挥作用。
上半年，京东物流的营业成本只增长7.1%，比收入增长少近4个百分点，下降空间主要来自于规模效应发挥的作用。租金成本、资产摊销成本等固定投入成本均保持稳定。这些固定成本的投资极其昂贵，但随着产品及网络结构的优化、运营效率的提升，它们就能够产生规模效应。
相比于在运营成本上的强力管控，京东物流在一线员工薪酬的支出并不吝啬。根据财报显示，今年上半年一线员工薪酬福利支出299亿元，同步增长14.9%。与此同时发生的是，自2023年起，京东集团副总监及其对应序列以上的高管，现金薪酬全部降低10%～20%不等，职位越高，降得越多。
今年以来，京东物流一直大幅扩招新员工。根据“万人招聘计划”，公司将吸纳约2万名新员工，聚焦供应链、运营、管理、销售等方向。同时，还将通过“Boss招募令”“青干班”等招聘项目，重点引进基层管理者、基层储备管理人才、一线操作员等岗位人员。
截至今年6月底，京东物流拥有超43万名一线运营人员，同比增长4.6%。
给高管降薪，另一方面，基层的物流、客服人员，薪酬福利屡屡上涨。今年2月开始，超2万名京东一线客服员工实现全年平均薪酬上涨超过30%。春节期间，京东物流还投入超5亿元，补贴春节坚守一线的京东员工。
其二，外部客户占比持续提升，独立性逐渐得到印证。
作为一家从京东商城中脱离出的物流企业，发展独立性的问题是京东物流短期内一直绕不开的话题。
今年上半年来自京东集团收入约264亿元，占比继续下滑至约三成。来自外部客户的收入增加至约600亿元，占比近七成。即使是去除德邦股份并表收入，京东物流的外部客户收入也或降至415亿元左右，占比下滑，但依旧超过来自京东集团的收入贡献。
中期业绩报告发出后的第二天（8月16日），京东物流的股价大涨21.98%，以9.49港元的全天最高价报收。这代表着二级市场对于京东物流的认可。
自从去年开始，京东物流就用利润的增长向行业证明，自己从社会责任“三好学生”，变成社会责任与企业经营可持续双双达成的公司。
不过，站在行业内的角度，相信很多人还是期待京东物流能够继续兑现一体化供应链战略。
京东物流在上市之初，率先在行业内提出一体化供应链核心战略，建立了对这一赛道的行业认知。一直以来，一体化供应链业务都被看作京东物流的核心竞争力所在。京东物流的表现也成了证明一体化供应链行业价值的载体。
但是对比2021、2022、2023年的财报数据，快递快运（非一体化）的业务量，分别占比为32.1%、43.6%、51.1%，可以看出快递快运的业务量逐年增加，并且2023财年已经突破50%。今年上半年，快递、快运板块依然是利润的重要贡献者，京东物流关于一体化供应链的故事还要继续讲下去，这是行业所有人都想要倾听的。
2、谁在为京东物流贡献利润？
按照营收类型来说，京东物流主要有两大类业务：一是一体化供应链服务，二是快递、快运等其他客户收入。那我们就分开来看这两个板块的表现。
第一，“低价策略”全面开花，订单量大增，物流板块依然是主要赢利点。
从财报中的数据来看，快递、快运是推动京东物流增长的主要动力，来自快递快运等其他客户的收入达445亿元，同比增长14.5%。
从今年上半年的数据来看，京东的“低价策略”已经全面开花。
京东集团CEO许冉在财报会上透露，在用户基础和购物频率不断扩大的推动下，第一季度订单量同比继续以两位数的速度增长，这一增速已连续三个季度保持；小额订单量的增长继续显著加速，也反映出价格敏感的客户的吸引力不断增强；低线城市用户的订单量和购物频率继续保持两位数同比增长，增速快于总用户增速。
第二季度，京东的季度活跃用户增速、用户购物频次上继续保持了同比双位数的增长势头，同时在新增商家数量上实现了环比46%的增长。
零售板块的增长，叠加上去年开始实行的运费规则调整，推动了物流订单量的快速增长。为了支撑业务量的增长，京东物流2月底已经启动了“万人招聘计划”，其中，今年上半年宣称招聘约2万人，聚焦供应链、运营、管理、销售等方向。
快递物流讲究的是规模效应，京东物流开始找到通过规模增长拉动运营成本下降的方法。即，通过包邮拉动订单量增加，而后降低快递员单票提成，以控制履约成本，最终实现单票成本的下降。
京东物流发布半年报的同时，德邦快递也发布了今年上半年财报。根据财报，德邦股份上半年营业收入184.46亿元，归属于上市公司股东的净利润为3.33亿元，在总利润中的占比有所下滑。
京东物流与德邦正式融通后，德邦成本端优化上做了很多工作。
在管理成本上，2024年上半年，德邦费用支出为11.27亿元。其中，管理费用6.99亿元，同比减少9.50%，占收入比同比下降1.13个百分点。财报的说法是，主要原因为组织结构优化，职能部门管理效率持续提升。
在运营成本上，去年三季度开始，京东物流与德邦的中转、运输业务开始深度融合，推动了双方在分拣、运输环节上的成本下降。今年双方的资源整合会进一步加深，创造出了更大的运营成本下降空间。
财报中没有提到的跨越速运，也为京东物流规模增长做出了不小的贡献。据运联智库了解，跨越速运在今年上半年的发展也相当不错。
第二，一体化供应链业务或许已经在利润表现上发挥作用。
京东物流在中期业绩中并没有披露具体的一体化供应链业务利润数据，但大胆推测表现应该不错。
今年上半年，京东物流外部一体化供应链客户数超过了6.4万名，单客户收入高达23.9万元。
针对家电、服饰、酒水等各细分行业的痛点和需求，京东物流在打造行业化的一体化供应链解决方案和产品服务能力。
例如，针对服饰商品退货率高、线上线下渠道一盘货整合趋势的特点，推出了服饰行业的解决方案和服务产品，打造了更加柔性、敏捷的供应链体系。
在家电行业，京东物流持续为众多头部客户提供多渠道一盘货管理服务，并进一步延伸至仓网规划、库存布局和补货建议等方面，有效减少跨区履约，帮助客户降低物流成本。京东物流还积极响应“以旧换新”号召，在今年京东618期间，京东物流“以旧换新－送取同步”订单同比增长约7成。
此外，在过去两年中，京东物流来自海外的一体化供应链物流收入保持高速增长趋势，海外仓服务也逐渐成为众多海外本土客户的首选。京东物流方面在财报会议上表示，公司的国际业务增速很好，并且长期来看，它的增速会比国内更高。
一个“反常识”的现象是，物流行业进入下行周期后，反而有越来越多的头部企业找到盈利密码，实现利润的大规模增长。
去年，京东物流实现了自2018年独立后首次全年未经调整净利润扭亏为盈。今年上半年，京东物流再一次证明了自己。
