随着稳增长政策的密集落地见效，中国经济经历关税风波后迅速回稳，展现出强大韧性。多家外资机构近期纷纷上调了中国经济增长的预期，认为科技发展和消费增长蕴含巨大潜力，将成为推动经济持续回升向好的内生动能。

最新发布的制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数、中小企业发展指数、税收数据等表明，中国经济顶住压力运行平稳，长期向好的基本面没有改变。为了稳投资稳经济，更加积极的财政政策正靠前发力。财政部公开了2025年第三季度国债发行有关安排，三季度共计将发行11只超长期特别国债，其中有4只超长期特别国债发行时间有所提前。

展望下半年，考虑到外部环境带来的出口不确定性以及去年三、四季度的高基数影响，为实现全年经济增长目标，宏观政策还需要进一步加力，加快财政支出，降准降息仍有空间，并期待在稳定股市、楼市、人民币汇率等方面出台更多增量政策。

二季度以来，外部冲击明显加大，国内经济顶住压力平稳增长。从先行指标来看，国家统计局最新发布的6月份制造业PMI为49.7%，比上月上升0.2个百分点，连续两个月回升，制造业景气水平继续改善。非制造业商务活动指数为50.5%，比上月上升0.2个百分点。综合PMI产出指数为50.7%，比上月上升0.3个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张有所加快。

基于贸易环境阶段性向好及国内稳增长政策加力，摩根大通对2025年中国经济增速预测上调了0.7个百分点。摩根大通中国首席经济学家朱海斌表示，在全球宏观格局日益复杂的背景下，中国巨大的市场潜力受到国际市场格外关注。中国创新领域信心加速恢复，国内结构性再平衡政策是稳住全年经济的关键。

高盛预计今年上半年中国GDP增速有望达到5.2%，且仍有上行空间。高盛在今年5月中旬上调了二季度和下半年的中国GDP环比增速预测，并将2025年全年GDP增速预测上调了0.6个百分点。高盛中国经济学家王立升表示，出口与部分制造业投资是今年宏观经济增长超预期的部分。同时，在消费品以旧换新等政策带动下，宏观经济增长动能从出口拉动向政策驱动的内需转换已显示出一定信号，这一趋势在下半年或将更明显。

德意志银行近期发布的2025年下半年全球经济展望报告显示，中国宽松的货币政策和财政政策有望持续发力，服务业产出和零售表现也展现出韧性。德银将2025年中国GDP增长预测上调0.2个百分点至4.7%。短期内，财政政策仍有充足空间，通过发行特别国债和地方政府专项债支持经济，央行结构性政策工具也会支持信贷增长。

摩根士丹利研究部日前在年中展望报告中，将今明两年的中国经济增速预期分别上调0.3个百分点和0.2个百分点。摩根士丹利中国首席经济学家邢自强认为，中国在这个过程中政策节奏稳健，对全球投资者的信心有定心丸的作用。

夏季达沃斯论坛、跨国公司领导人青岛峰会上，不少外资企业表达了类似观点。路易达孚集团全球首席商务官兼亚太区总裁周学军称，得益于积极营造公平竞争环境、扩大内需和加速产业升级，中国成为跨国企业的“投资沃土”。日本瑞穗金融集团董事长今井诚司表示，中国坚定不移推进市场化改革和国际化进程，致力于打造世界一流的营商环境，为跨国企业投资发展提供了广阔的空间。

外资机构报告发现，中国经济蕴含着巨大的增长潜力，尤其是在科技和消费领域。摩根士丹利中国首席股票策略师王滢表示，中国企业通过削减成本、提升效率、增加分红、回购股票来应对通缩压力的自救行为得到了国际投资者的认可。瑞银财富管理大中华区投资总监及亚太区宏观经济主管胡一帆看好中国市场的科技行业，人工智能代表的是未来趋势，是历史上最大的投资机会之一。

税收数据显示，机器人产业、数字经济等新质生产力不断培育壮大。国家税务总局称，近两年机器人产业营业收入平均同比增长10.2%，发展势能持续释放。字节跳动、腾讯、阿里巴巴等13家头部企业营业收入和利润总额同比分别增长11.9%、19.7%，彰显数字技术创新对经济发展的深度赋能。

近段时间，新消费也成为市场讨论的热词。朱海斌指出，在消费领域可以看到一个比较可喜的变化，新消费领域如兴趣消费、有品质的零售和文旅消费表现相当不错。野村中国首席经济学家陆挺提到，培育消费新场景，以供给来拉动消费需求。以江苏省城市足球联赛为例，“苏超”的爆火带动周边文旅、餐饮、住宿等消费，给提振内需提供了新思路。

今年以来，面对复杂严峻的外部环境，中国实施更加积极有为的宏观政策，加快落实稳就业稳经济推动高质量发展若干举措，经济运行总体平稳。国家发改委新闻发言人李超表示，尽管外部环境复杂性、严峻性、不确定性有所增加，但世界银行、经合组织对中国经济增长预测维持总体稳定，国际投行纷纷上调我国经济预测。随着存量政策加快落地见效，新的储备政策陆续出台实施，有信心、有能力把外部冲击的不确定性和不利影响降到最低，推动经济持续健康发展。

考虑到地缘政治扰动带来的出口不确定性以及去年下半年的高基数影响，王立升认为，要实现全年5%的增长目标，下半年宏观政策还需要进一步发力。接下来财政政策仍是宏观政策调整最主要的抓手，货币政策则需要提供适宜的外部流动性环境。

胡一帆分析，货币政策方面，今年下半年还会有50~100个基点的降准，释放约1万亿的流动性。同时，通胀水平仍然较低，财政支持政策可能会伺机而动。德银研究预计中国央行将减少降息次数，转而通过降准和贷款便利提供流动性支持。

为推动经济持续回升向好，陆挺认为，近期宏观调控通过再贷款等方式对资本市场进行干预，达到了稳定股市的效果，这对稳定中国经济和金融系统非常重要。下一阶段，在稳定股市和人民币汇率等方面还应进一步推出更多好政策。此外，近期已经推出了降准、降息等政策，下阶段要加快财政支出的执行速度，尽快使用专项债额度。进一步完善社会保障和福利体系，医疗保障、社会保障、生育津贴等社会保障体系是支持消费增长的长期动能。

在扩大内需过程中，王立升表示，投资仍然是关键。对于当前外界关注的“扩大有效益的投资”的问题，他分析指出，评估政策有效性的框架中，资金、项目和官员激励是三个关键因素。今年中央预算内投资资金总体充裕，AI技术的发展也为地方政府尤其是沿海发达省份提供了投资项目；而对于政府官员的激励框架也正逐步清晰。