滴滴披露了上市以来首份财报。
日前，滴滴出行刚刚公布了未经审计的第二季度和第三季度的财报。其中三季度也是滴滴停止新用户注册的第一个季度。据显示，其第三季度实现营业收入426.8亿元，同比下降1.67%；归母净亏损303.8亿元。
受新用户停止注册的影响，滴滴业绩走向下坡路是在意料之中。但出乎意料的是，滴滴营业收入的下降幅度低于预期；但亏损幅度却大超预期……
牺牲利润保增长
细究原因，主要是滴滴在上市之后做了一些改变。众所周知，滴滴目前主要靠国内、国际业务以及其他业务三大方面来进行营业收入。作为滴滴核心业务的国内出行业务就贡献了超九成的收入。
滴滴国内出行业务在18年的时候达到了1332亿元，19年增长到了1479亿元。随后，20年受疫情影响又下降了9.66%。但随着国内疫情得到有效控制，滴滴国内出行业务得到回暖，在今年第一季度达到392.35亿元，同比增长107%。
不过之后因停止新用户注册，滴滴国内出行业务在2021年三季度出现下滑，同比下降5.11%，导致滴滴整体业务同比下降1.67%。
但在这背后，滴滴实则为维持现有市场规模，使其营收规模同比基本持平，不得已通过加大补贴的方式进而提高司机以及用户的忠诚度。
当然，不可避免背后的代价是扩大了亏损幅度。这主要源于网约车行业同质化严重，用户转换成本低，网络效应较差。尤其当滴滴处于网络安全审查期间，新用户停止注册，滴滴面临竞争对手的围攻堵截，不得不加大补贴维持现有用户规模，导致其销售费用率高企不下。
但补贴增加只是滴滴在三季度出现巨亏的原因之一，另一个原因来源于橙心优选。
在烧了一年钱后，橙心优选大刀阔斧地进行了改革，开始把重心从增长转向盈利。开始收缩战线降低亏损，但没曾想橙心优选的市占率自年初以来持续下行。受橙心优选的撤退带来公允价值极大变动影响，滴滴在第三季度确认了208亿元净投资亏损。
滴滴的未来在哪里
不仅如此，更加值得注意的是，滴滴三季度毛利率为4.43%，同比下滑9.57个百分点，进一步挤压了其利润空间，主要是滴滴该季度自行车和电动自行车共享业务产生了22亿元的资产减值准备。
总之，2021年三季度，滴滴净亏损303.8亿元，是加大用户补贴、橙心优选收缩带来投资损失增加以及资产减值损失增加共同导致的。
并且数据还显示，滴滴始终处于亏损之中，2018年至2020年，滴滴总计净亏损达354亿元。这也意味着，即使滴滴连续4年占据90%左右的市场份额，一家独大也难以盈利。
很多人或许就问了， 滴滴都已经这样了，是不是走不远了？好在，虽然滴滴处于巨额亏损中，但其现金流较为充沛。截至2021年三季度末，滴滴账面资金（现金及现金等价物、短期投资）累计612.03亿元，其中包含上市融资的277亿元。
按照滴滴目前的烧钱进度，可以支撑半年。但滴滴头顶始终悬着安全合规风险这把“达摩克利斯之剑”，从纽交所退市也就成了必然。财报中，滴滴披露了退市及转股香港的进展，其称，董事会支持公司从纽交所退市，已批准公司进行相关工作，董事会也授权公司启动在香港主板上市的准备工作。
滴滴尚未盈利，一旦出现资金断链，后果不堪设想。这也意味着，赴港上市融资成为滴滴最后的救命稻草。
另外，阿里巴巴董事会主席张勇辞任滴滴董事会董事，可能是在强化反垄断和防止资本无序扩张的背景下，阿里巴巴主动“退出”与自身主业无关的业务，使其资本发展从无序到有序的一个措施，有利于降低反垄断风险。
