问题 万科还有哪些招数可使？

万科12月20日发布公告称，预计在不超过30个自然日的时间内披露公司重组方案。同日，中粮集团方面否认参与万科增发事项。分析人士认为，万科管理层仍需要不断寻求资金外援来获得支持。据悉，停牌中的万科，已经启动拉票模式。近日有消息称，万科董事长王石已经与多家投行、大型公募基金接触。

财经评论员况杰表示，最大的可能是通过定增引入新的投资者，也就是白衣骑士，成为一致行动人，然后持股比例超过宝能系。

不过，不少业内人士表示，无论定增的价格和对象如何，万科管理层绕不开的是，需要有出席股东大会2/3投票权的通过。宝能系手握万科22.45%的股权，对于股权分散的万科，要在股东大会上收获占万科总股本44.9%以上的股权支持，难度极大。

问题 宝能下一步会有何动作？

易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，对宝能而言，万科若采取长期停牌将对其高杠杆运作的资金带来压力。万科股价短期内大幅上涨，目前应该已远远脱离“宝能系”的成本线。对于宝能系来说，近期或在四方面有动作。第一是做好舆论战。第二是或早就预料万科会有反并购的策略，所以背后可能还有一笔未动用的资金。第三是继续加大信息披露，防范各类猜忌包括资金来源不稳定等内容。第四是对宝能内部的地产业务板块进行积极调整，以证实宝能有能力做好地产业务的经营。

问题 中小股东利益有何影响？

由于万科《公司章程》中在董、监事选举方面实行的是累积投票制，在此背景下，鉴于“宝能系”目前持股比例尚不足30%，因此中小股东的态度也可能改变事件格局。此外，争取中小股东也成为万科管理层对抗“宝能系”进入董事会的做法之一。在王石的内部讲话中，将中小股东和公司管理层紧紧“捆绑”在一起。

知名经济学家马光远表示，“这起收购从目前来看，谁是谁非一点不重要，但中小股东的利益被忽视是血淋淋的事实。无论是宝能的收购行为，还是王石的反收购行为，都有可能损害中小股东的利益。”

问题 最后的结局会是什么样？

马光远预计，从目前的攻防看，宝能处于绝对的主动地位，进可攻，退可守，而且有很多手段可以对付王石。宝能即使做不了实际控制人，事实上通过举牌，在二级市场已经获利颇丰。命运不确定的是王石，因为停牌是极其被动的举措，这救不了王石，可能的结果有这么几个：王石找到了同盟，也赢得了中小股东的支持，成功击退宝能，但宝能仍可能通过股东大会，赢得董事会的席位，制衡王石及其管理团队，并随时可能再次发起控制权争夺；如果宝能联合安邦，则几乎意味着王石出局；如果宝能对万科的管理层进行分化瓦解，王石也会黯然退场；王石妥协，接受宝能，宝能也释放善意，但也会采取措施对王石的权力进行制约；王石找到白马王子出手，但无论是持有万科10%左右的证券公司，还是持股2%左右的公募基金，要全部拿下难度很大。

问题 万宝大战带来哪些启示？

严跃进表示，此次万科股权争夺战无论结果如何，对于资本市场、企业来说，都是可以写入商学院教材的案例。其启示有三点：第一是传统地产资本和险资等机构资本会有更大的碰撞，后续险资可能比传统地产资本更有优势，这对公司治理结构的改善是一个挑战。第二是目前地产企业对于企业的股权保护是非常乏力的，地产企业若是处于上市状态，股权保卫的难度会加大。第三企业若自身不变革，那么外部环境和力量就会对企业自身的经营形成特大的冲击力。

万科股权争夺战

7月10日 前海人寿（宝能系）买入万科A约5.5亿股，占万科A总股本的约5%。

7月24日 前海人寿及其一致行动人钜盛华对万科二度举牌，持有万科股份15.04%，超过大股东华润，成为万科最大股东。

9月4日 港交所披露，华润耗资4.97亿元，分别于8月31日和9月1日两次增持，重新夺回万科的大股东之位。截至11月20日，华润共持有万科A股15.29%股份。

11月27日~12月4日 钜盛华买入万科5.49亿股，合计持有万科A股股票约22.1亿股，占总股本的20.008%，取代华润成为万科第一大股东。

12月7日 安邦系杀入，举牌万科，共持有万科A5.53亿股，约占万科A总股本的5%。

12月16日 香港联交所数据显示，“宝能系”在12月10日和11日继续增持万科，持股比例已达到22.45%。

12月17日 万科董事长王石用“不欢迎”三个字表达对“宝能系”欲控股万科的态度。宝能集团随后发表声明回应称“尊重规则，相信市场的力量。”

12月18日 万科午间发公告称，因正在筹划股份发行用于重大资产重组及收购资产，股票从下午开市起停牌。

12月20日 万科发公告称，将于2016年1月18日前披露重大资产重组信息，公司A股股票最晚于2016年1月18日恢复交易。前海人寿发表声明否认洗钱。

综合多家媒体