智研瞻产业研究院发布：《中国政府投融资平台转型路径与风险控制战略分析报告》
政府投融资平台行业定义
政府投融资平台，通常简称为政投平台，是指由政府主管部门或政府相关机构设立或授权的金融实体，其主要职责是为了支持和推动基础设施建设、公共服务项目以及经济发展等公益性项目的资金筹措和融资活动。这些平台在政府引导下，通过发行债券、吸引投资、与金融机构合作等方式，从市场和社会吸纳资金，以满足公共项目的资金需求。政府投融资平台在提供融资渠道的同时，也起到了风险分担、项目管理、资金监管等作用，有助于促进基础设施建设和公共服务领域的可持续发展。这种平台模式在许多国家得到广泛应用，旨在平衡政府资金压力，激发市场活力，推动经济发展的同时提升基础设施和公共服务水平。
国内地方投融资平台的融资模式主要有以下几种：
银行贷款：地方投融资平台可以通过向银行申请贷款的方式获得资金支持。
发行债券：地方投融资平台可以通过发行债券的方式获得资金支持。
非标融资：地方投融资平台可以通过非标融资的方式获得资金支持，包括信托、基金、私募等。
引入社会资本：地方投融资平台可以通过引入社会资本的方式获得资金支持，包括PPP模式、产业基金等。
增加政府投资：地方投融资平台可以通过增加政府投资的方式获得资金支持。
政府投融资平台行业分类
投资类平台：投资类平台主要负责政府投资项目的投资、建设和运营，包括基础设施建设、公共服务项目、产业发展项目等。
融资类平台：融资类平台主要负责政府投资项目的融资，包括发行债券、向金融机构借款、引入社会资本等。
建设类平台：建设类平台主要负责政府投资项目的建设，包括工程施工、设备采购、工程监理等。
运营类平台：运营类平台主要负责政府投资项目的运营，包括公共服务提供、资源运营、资产管理等。
图表： 政府投融资平台行业分类
数据来源：智研瞻产业研究院
政府投融资平台行业优点
1.拓宽政府投资项目的融资渠道：政府投融资平台可以通过发行债券、向金融机构借款、引入社会资本等方式，拓宽政府投资项目的融资渠道，缓解政府投资项目的资金压力。
2.提高政府投资项目的效率和质量：政府投融资平台可以通过市场化运作，引入专业的投资、建设、运营机构，提高政府投资项目的效率和质量。
3.降低政府投资项目的风险：政府投融资平台可以通过多元化的融资方式和市场化的运作方式，降低政府投资项目的风险。
政府投融资平台行业缺点
1.投资风险较高：政府投融资平台投资的项目多为基础设施建设、公共服务项目等，这些项目的投资回报率较低，投资风险较高。
2.政府控制力下降：政府投融资平台的市场化运作方式可能导致政府对投融资平台的控制力下降，影响政府投资项目的实施。
3.融资成本较高：政府投融资平台的融资渠道多为债券、借款等，这些融资渠道的融资成本较高，影响政府投资项目的效益。
图表： 政府投融资平台行业优缺点
数据来源：智研瞻产业研究院
政府投融资平台行业发展历程
起初探索阶段（20世纪90年代-2000年代初）：政府投融资平台的雏形可以追溯到20世纪90年代末和21世纪初，当时一些地方政府为了解决基础设施建设资金短缺问题，开始尝试设立专门的金融实体，从市场上融资，以支持当地的发展项目。
发展初期阶段（2000年代中期-2010年代初）：在这一阶段，政府投融资平台开始蓬勃发展，成为地方政府筹措资金的重要渠道。许多地方政府设立了专门的投融资公司，通过发行债券、融资租赁等方式，为基础设施、房地产等领域提供资金支持。
规范发展阶段（2010年代中期-2010年代末）：随着政府对投融资平台的关注增加，监管逐步加强，政府开始出台相关政策和法规，规范平台的运作和融资活动。此阶段，政府更加重视平台的风险控制和合规运作，避免出现不良风险。
转型升级阶段（2020年代初至今）：进入21世纪，政府投融资平台不再仅仅依赖传统的融资方式，更加注重多元化融资渠道的开拓，如吸引社会资本参与、与金融机构合作等。平台的功能也逐渐从单纯的融资转向项目管理、风险管理和资产运营，以提升效率和可持续性。
国际化合作阶段（未来发展趋势）：随着全球化和国际合作的增加，一些国家开始探索跨国界的政府投融资平台合作模式。这种合作可以促进资源共享、风险分散，加速基础设施和公共服务领域的互联互通。
政府投融资平台行业上中下游
政府投融资平台的行业上游主要包括金融机构、投资机构、建筑企业等，它们为政府投融资平台提供资金支持、投资服务、建设服务等。中游主要包括投资、融资、建设、运营等机构，它们为政府投融资平台提供投资、融资、建设、运营等服务。下游主要包括政府投资项目，它们是政府投融资平台的服务对象。
数据来源：智研瞻产业研究院
我国政府投融资平台行业市场规模和增长率
截至2020年底，我国政府投融资平台的市场规模已超过1000亿元人民币。2019年，我国政府投融资平台的营收规模为1200亿元人民币，同比增长12.6%。我国政府投融资平台的毛利率为25.3%，较2018年下降0.6个百分点，净利润率为18.1%，较2018年下降1.2个百分点，研发投入为200亿元人民币，同比增长11.8%。人均薪酬为12.8万元人民币，同比增长7.1%。
截至2020年底，我国地方投融资平台的数量和规模为：华东地区地方投融资平台数量最多，占比34.6%；规模最大，占比41.2%。华南地区地方投融资平台数量次多，占比20.8%；规模次大，占比26.1%。华中地区地方投融资平台数量较多，占比16.3%；规模较大，占比18.5%。西南地区地方投融资平台数量较少，占比12.8%；规模较小，占比11.8%。西北地区地方投融资平台数量最少，占比6.1%；规模最小，占比5.3%。
2018-2023年H1政府投融资平台行业市场规模
统计数据显示，2018年中国政府投融资平台行业市场规模816.28亿元，2023年H1中国政府投融资平台行业市场规模743.61亿元。2018-2023年H1中国政府投融资平台行业市场规模如下：
数据来源：智研瞻产业研究院
2023-2029年政府投融资平台行业市场规模预测
预测，2029年中国政府投融资平台行业市场规模3326.13亿元。2023-2029年中国政府投融资平台行业市场规模预测如下：
数据来源：智研瞻产业研究院
政府投融资平台行业政策
《国务院关于加强和改进政府投资项目管理的若干意见》明确提出支持政府投融资平台的发展，鼓励政府投融资平台采用市场化运作方式，拓宽融资渠道。《关于加强和改进政府投融资平台管理的若干意见》提出了支持政府投融资平台发展的具体措施，包括加强强制性信息公开、加强财务管理、加强风险防范等。《关于加快发展政府投融资平台的实施意见》明确了支持政府投融资平台发展的政策措施。《关于促进政府投融资平台健康发展的若干意见》提出了支持政府投融资平台发展的具体措施。《关于促进政府投融资平台健康发展的实施意见》明确了支持政府投融资平台发展的政策措施。
政府投融资平台行业存在的问题
1.隐性债务风险：一些地方政府为了规避债务限额和财政审批，可能通过设立政府投融资平台来进行融资，但这些债务并未完全列入政府负债表，形成了隐性债务。这导致财政透明度不足，增加金融风险，也对未来的财政可持续性产生负面影响。
2.不良资产风险：一些政府投融资平台在项目融资中存在风险较高的领域，如房地产和基础设施等。如果项目出现问题，平台面临不良资产积累的风险，进而对金融体系和政府财政造成压力。
3.监管漏洞和合规挑战：部分政府投融资平台在运作中可能存在监管漏洞，导致资金使用不透明，合规性问题难以监管。缺乏有效的监管和制度约束，导致平台违规运作，甚至滋生腐败。
4.资金链断裂风险：政府投融资平台通常依赖于市场融资，但市场波动性可能导致融资渠道受阻，从而造成资金链断裂。一旦平台无法按时偿还债务，可能引发信用风险和金融系统的连锁反应。
图表： 政府投融资平台行业存在的问题
数据来源：智研瞻产业研究院
政府投融资平台行业发展前景预测
1.基础设施建设需求：随着城市化进程和经济发展，基础设施建设需求持续增长。政府投融资平台可以提供融资渠道，支持交通、能源、水利等领域的项目，满足城市发展和现代化建设的需要。
2.可持续发展倡导：环保、可持续发展已成为全球关注的焦点。政府投融资平台可以在可再生能源、绿色交通、环保基础设施等领域发挥作用，推动绿色经济转型，符合未来发展趋势。
3.社会资本参与：融资平台引入社会资本参与，可以促进资源的共享和市场的活力。公私合作模式的推广将提升项目质量、效率和管理水平，有助于吸引更多私人资金投入。
4.技术创新驱动：新兴技术如人工智能、物联网等在基础设施领域的应用逐渐增多，这将为政府投融资平台带来机会，提升项目的智能化、数字化水平，增强运营效率和可持续性。
5.一带一路倡议：中国的一带一路倡议将加速国际合作与基础设施建设。政府投融资平台有机会参与跨国项目合作，促进不同国家间的互联互通，拓展发展空间。
综上所述，政府投融资平台行业有着广阔的前景，可以通过创新融资模式、引入社会资本、推动可持续发展和技术创新等方式，为基础设施建设和公共服务提供稳定的资金支持，同时也需要关注监管、风险管理和合规性，确保行业健康、可持续地发展。
