美联储本月连续第四次维持利率不变后，政策制定者们开始公开讨论未来可能的行动方向。从多位官员的言论来看，联邦公开市场委员会内部对于应对通胀风险还是降息以支持经济增长存在明显分歧。

美联储理事沃勒认为，尽管关税可能导致潜在的通胀压力，但最早在7月的下次会议上可能会降息。他指出，最近的价格上涨温和，并且就业市场上出现了一些令人担忧的迹象，如大学毕业生高失业率。沃勒强调，美联储应该审视关税带来的一次性价格上涨，关注持续降温的通胀趋势。他认为有空间降低利率，然后观察通胀变化。如果通胀恶化，美联储可以再次暂停降息。

美国经济正面临特朗普政府关税政策带来的不确定性。一些商品的关税已经提高，且可能在未来进一步增加。目前关于关税对价格影响是一次性冲击还是长期通胀、以及是否会导致供应链问题和增长放缓等问题仍存在争议。

相比之下，里士满联储主席巴尔金和旧金山联储主席戴利则持谨慎态度。巴尔金认为，通胀仍高于2%的目标，在关键的关税辩论未解决且失业率处于低位的情况下，没有立即降息的紧迫性。他表示，企业预计今年晚些时候价格会上涨，但大部分企业都处于观望状态，这可能会减缓增长，但也使失业率保持相对稳定。

戴利表示，美国经济的基本面正在向可能需要降息的方向发展，但她认为7月份为时过早，秋季看起来更适合。她认为除非看到劳动力市场出现重大衰退并持续下去，否则降息并不合适。同时，她担心当前劳动力市场的疲软容易演变为更严重的状况，因此不能等待通货膨胀才采取行动。

这种立场上的分歧与最新利率点阵图相符。19位官员中，7位认为今年不需要调整利率，而10位认为至少需要降息两次。这也反映出FOMC内部对于贸易政策如何影响未来几个月的价格、就业和增长路径存在不同看法。

根据联邦基金利率期货定价显示，市场预期美联储首次降息不会在9月之前到来，7月份维持利率稳定的概率为86%。此外，美国总统特朗普坚持要求美联储下调利率，这给未来的政策道路带来了一定的政治压力。鲍威尔将在国会作证，除了讨论政策前景外，还将涉及政策独立性和继任者的话题。