伊以地缘政治冲突持续升级，美国频频公开释放军事介入信号，但黄金地缘政治风险溢价消退异常迅速。德意志银行指出，这种表现可能是虚假信号。

6月21日，德意志银行最新研报显示，自上周以来，黄金地缘政治风险溢价迅速消退，与历史上类似事件的反应相比显得异常。在伊以冲突持续升级之际，现货黄金本周却持续下跌，收于3370美元下方，累计跌超1.8%，为三周以来首次下跌。而在冲突爆发的上周，现货黄金曾大幅拉升，最高逼近3450美元。

历史数据表明，黄金的事件风险溢价通常在危机发生后的第8-20个交易日达到峰值，平均涨幅为5.5%（现货价格）和6.3%（模型残差）。德意志银行认为，考虑到伊以冲突的严重性和美军的实际调动，未来几周内黄金可能重建风险溢价。

美国总统特朗普表示，两周是他给伊朗避免美国军事打击的“最长”期限。美国媒体报道称，特朗普可能会在不到两周的时间内决定是否空袭伊朗。白宫也表示，特朗普将在两周内决定是否攻击伊朗。有报道称，特朗普认为有必要让福尔多设施瘫痪，但仍未做最终决定。

在美国公开释放军事介入信号的同时，伊以冲突紧张局势持续，但黄金市场似乎并未受到明显影响。对此，德意志银行报告指出，一些观点试图将黄金表现不佳合理化，认为越公开的信号越可能被视为谈判中的筹码，且鉴于伊朗防空能力据报已失去，美国采取行动并无紧迫性。然而，这忽略了以色列上周的打击意图曾被轻视的事实，以及美军已有实际重新部署，包括B-2轰炸机部署至迭戈加西亚及尼米兹号航母群的调动。

尽管黄金在当前危机中的反应令人失望，但历史背景提供了重要参考。除非当前冲突通过外交手段解决，否则黄金很可能在冲突解决前重建部分风险溢价。历史分析显示，在28个危机事件中，黄金现货价格平均上涨3%，但个别事件的变化幅度差异极大。例如哈马斯袭击以色列、俄乌冲突、WHO宣布新冠大流行等重大事件，都曾推动黄金价格显著上涨。

德意志银行从历史数据中得出几个观察结果：黄金的事件风险溢价可能不会立即反应，而是在事件发生后的第8-20个交易日期间逐渐累积至峰值；峰值幅度差异巨大，根据事件列表的简单平均值，模型残差上升2.5%，现货价格上升3%；当前冲突的重要性超过历史清单上的其他一些事件，如果同意这一判断，那么黄金的反应至少应达到简单平均水平，即上涨3%；由于峰值时间各异，现货价格5.5%和模型残差6.3%的最大单次反应平均值可能更为重要。