美联储正面临艰难的决策。美国财政部长贝森特透露，白宫计划在今年秋季开始面试下一任美联储主席候选人，现任主席鲍威尔的任期将于明年5月结束。

华尔街分析认为，当前鲍威尔正面临其职业生涯中最艰难的政策抉择。特朗普政府掀起的“关税风暴”引发了通胀飙升和经济衰退的双重风险，美联储需要同时应对可能的经济衰退和遏制通胀预期。

在这种背景下，美联储官员的讲话备受市场关注。美东时间4月14日，美联储理事沃勒在美国圣路易斯的一场活动上表示，特朗普的贸易政策对美国经济造成的通胀影响可能是暂时性的。如果关税对通胀的影响较小，美联储在2025年下半年“非常有可能”考虑降息。

贝森特重申了尊重美联储在决定货币政策方面的独立性，并称这是“必须守护的珍宝”。但他也指出，在监管政策领域，鉴于美联储是多家银行监管机构之一，可以进行更多讨论。值得一提的是，贝森特此前曾呼吁特朗普对美联储施加更多影响。去年10月，他还曾建议特朗普提前提名下一任美联储主席，设立一个“影子”主席。

前美联储经济学家特雷齐警告称，当前形势比想象中更严峻，特朗普政府给美联储带来了最糟糕的冲击，而他们现在无能为力。有“美联储传声筒”之称的Nick Timiraos指出，鲍威尔正面临一项日益艰难的任务。目前美联储官员特别关注消费者、投资者和企业对未来几年通胀的预期，因为他们认为这些预期可能具有自我实现的特性。Timiraos比喻道，在某种程度上，美联储的问题类似于一名足球守门员面对点球时的选择：是扑向左边专注于通胀，还是扑向右边解决增长疲软问题？

根据日程安排，周四，美联储主席鲍威尔将在芝加哥经济俱乐部发表讲话。市场预期他或将就货币政策路径、关税政策影响以及美债市场近期的动荡等议题发表最新看法，这将为投资者提供最新的货币政策参考依据。

美东时间4月14日，美联储理事沃勒在美国圣路易斯的一场活动上表示，特朗普的贸易政策对美国经济造成的通胀影响可能是暂时性的。如果关税对通胀的影响较小，美联储在2025年下半年“非常有可能”考虑降息。沃勒还表示，新的关税政策是“数十年来对美国经济影响最大的一次冲击之一”。

沃勒列出了高低两种关税政策可能的发展情景，并阐述了美联储在这两种情景下应如何调整政策。在第一种“高关税”情景中，假设平均关税约为25%，并在较长时间内保持不变。这种情况下，美国经济增长可能会“几乎停滞”，失业率将显著上升，通胀也会大幅上升。而在第二种“低关税”情景中，假设美国对所有国家的商品都维持10%的统一基础关税，且其他关税将逐步取消。这种情况下，对通胀的影响会小得多，年化通胀峰值大约在3%。

无论哪种情况，美联储仍将降息，唯一的问题是时机。如果高关税导致经济增长放缓严重，可能会迫使美联储较快降息以支持经济增长，而更低的关税则可能促使美联储在今年晚些时候出现“好消息”式降息。